投资建议
近半月涨幅较大的产品:合成氨(山东,13.03%),硫磺(固体)(燕山石化,10.89%),二甲醚(山东久泰,10.77%),丁酮(华东地区,9.87%),液化气(上海石化,9.18%),纯碱(重质)(华东,6.94%),国际氯化钾(温哥华高端,6.74%),甲醛(临沂金秋,6.25%),尿素(山东,5.64%),醋酸(华东高端,4.88%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
近半月跌幅较大的产品:TDI(华东地区,-17.76%),复合肥 (史丹利 45%,-13.48%),二氯甲烷(华东地区,-13.00%),氢氟酸(浙江凯圣,-8.57%),聚合 MDI(烟台万华,-8.31%),三聚氰胺(川化清华,-7.61%),丁二烯国际(CFR 东南亚,-7.58%),DMC(华东地区,-7.46%),生胶(新安化工,-5.63%),丙酮(华东地区,-5.63%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
本周重点动态:PTA 现货价格小幅回落,多家涤纶长丝工厂发布减产计划。
本周 PX 价格仍处于上行通道,以 FOB 韩国 PX 为例,价格上涨 46 美元/吨,周涨幅 3.52%。PTA 价格小幅回落,以 PTA 华东地区为例,价格下跌140 元/吨,周跌幅 1.5%。当前油价仍高位震荡,给与 PX 良好成本支撑,且 9-10 月份亚洲 PX 工厂仍存近 650 万吨/年产能检修,短期 PX 供需仍维持紧平衡。继聚酯切片、短纤减产后,本周多家涤纶长丝工厂在成本压力下发布减产计划,需求端走弱促使 PTA 价格回调,但 9-10 月份有 1035万吨/年产能计划检修,叠加 PX 价格高位、供应商回购等因素影响,PTA短期或相对抗跌。
2018 年中期投资策略观点: 截至 2018 年 8 月,化工板块整体 PE 约 18.08倍,对应 PB 约 2.29 倍, 行业整体估值正逐步接近历史底部。在去产能和环保共振的刺激下,2017 年多数化工品种价格普遍走高,整体板块在 2017年实现了较快的增长,全年营收增速达 27.7%,净利润增速达 43.1%。进入 2018 年,化工品种价格逐步出现分化,2018 年一季度盈利增速有所回落,营收同比增速为 8.3%,净利润同比增速为 32%。对于 2018 年下半年,基础化工行业我们从三个维度挖掘行业龙头机会。第一是盈利触底回升,景气有望上行的 PVA 行业,推荐龙头皖维高新 (600063);第二是环保压力下,我们看好炭黑行业盈利的持续性,推荐龙头黑猫股份(002068);第三是量和质都在改善,有望打造民族高端品牌的轮胎行业,推荐龙头玲珑轮胎(601966)。
原油:上周美油报 68.75 美元/桶,上涨 0.50%,布油报 77.62 美元/桶,下跌 0.17%。
中石油与卡塔尔天然气签署 22 年 LNG 供应协议。卡塔尔天然气(Qatargas)9 月 10 日宣布,与中国石油达成 22 年液化天然气销售和购买协议,每年向中国供应 340 万吨液化天然气,该协议允许通过卡塔尔天然气旗下的70 艘 LNG 船灵活地将 LNG 运送到中国各地的各种接收站,包括大连、江苏、唐山和深圳 LNG 接收站。
埃克森美孚 100 亿美元独资项目落地广东。美国最大的石油公司—埃克森美孚与广东省签署系列协议,将出资 100 亿美元在广东建设大型独资石化项目,这是自 2018 年 7 月 23 日国务院常务会议通过石化产业规划布局方案,明确提出支持石化产业民营和外资企业独资或控股投资以来,第二家化工巨无霸落户广东。
山东玉皇化工与美企合资建 180 万吨/年甲醇项目。山东玉皇化工集团境外子公司玉皇化工工业股份有限公司与科氏甲醇投资有限责任公司在休斯顿签署合作协议。科氏甲醇投资股份有限公司间接持有玉皇甲醇有限责任公司 40%股权,双方共同出资建设 180 万吨/年天然气制甲醇项目。
农药行业市场需求旺季逐步到来,关注行业开工率变化。除草剂方面,草甘膦市场稳定,市场报价在 2.8-2.95 万元/吨,开工率随着传统销售旺季的到来,呈现逐步提升态势;草铵膦市场主流报价在 17.5-18 万元/吨,主流供应商开工稳定,山东地区供应商受环保影响短期内复产无望。杀虫剂方面,毒死蜱价格上涨,供应偏紧,当前主流成交价约 5 万元/吨,行业开工率维持低位,中间体在环保压力下供应紧张;吡虫啉价格稳定,报价在 19-20 万元/吨,原料价格维持高位。杀菌剂方面,代森锰锌、多菌灵价格稳定,百菌清价格高位震荡。
风险提示:宏观经济波动风险;原油价格波动风险;国内化工品价格波动风险;环保加码升级的风险。