扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

房地产行业研究报告:东兴证券-房地产行业事件点评:到位资金再创新高,销售趋势仍待观察-180917

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2018-09-19 10:12:16
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑闵钢
研报出处: 东兴证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 看好
研报大小: 486 KB 分享者: wz****f 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        事件:
        国家统计局公布1-8  月房地产开发投资和销售数据,商品房销售面积102474  万平方米,同比增长4%,增速提高0.9  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】房地产开发投资76519  亿元,同比增长10.1%,增速回落0.1  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)房屋新开工面积114781  万平方米,增长14.4%,增速提高2.6  个百分点。其中,住宅新开工面积133293  万平方米,增长15.9%;土地购置面积16451  万平方米,同比增长15.6%,增速提高4.3  个百分点;土地成交价款8177  亿元,增长23.7%,增速提高1.8  个百分点。
        观点一览:
        土地购置支撑投资  未来还看建安接力
        销售有回落迹象  趋势仍难判断
        到位资金如期继续反弹  银行端边际改善
        总体判断:投资维持目前水平,销售趋势仍难判断,到位资金将延续反弹,这是我们对主要数据的判断。未来一段时间内,调控政策与货币政策的反向作用将是决定市场走向的主要矛盾。
        1.土地购置支撑投资  未来还看建安接力
        1-8月,全国房地产开发投资76519  亿元,同比增长10.1%,增速回落0.1  个百分点。从具体构成来看,建筑工程、安装工程和工器具采购等增速持续为负,土地购置一枝独秀支撑地产投资。
        展望未来,考虑到三四线城市政策不确定性以及一二线限价政策的持续高压,房企拿地积极性已经有所减弱,加之去年下半年开始土地购置基数逐渐走高,我们认为未来土地购置对投资的支撑会减弱。与此同时,上半年相对高的土地购置将在新开工的推动下,拉动建安投资的增长。二者对冲之下,我们维持全年房地产开发投资增速10%的判断,未来进一步上行的空间有限。
        2.销售有回落迹象  趋势仍难判断
        1-8  月,商品房销售面积102474  万平方米,同比增长4%,增速回落0.2  个百分点。商品房销售额89396  亿元,增长14.5%,增速提高0.1  个百分点。不管是销售面积增速回落,还是销售额增幅收窄,8  月份地产销售都显示出一定的回落迹象。
        但需要注意的是,8  月份历来是销售淡季,并且从一个月的销售去判断趋势的变化是相对困难的。我们认为未来销售不确定性确实在增强,但趋势性反转出现的时间和程度不易判断。此外,货币边际宽松程度和是否通过各种渠道流入地产,都是值得进一步观察的。因此我们暂时不对本年销售进行判断。
        3.到位资金如期继续反弹  银行端边际改善
        1-8  月份,房地产开发企业到位资金106682  亿元,同比增长6.9%,增速提高0.5  个百分点。其中,国内贷款15783  亿元,下降6.6%;利用外资35  亿元,下降68.3%;自筹资金34959  亿元,增长11.2%;定金及预收款35447  亿元,增长15.1%;个人按揭贷款15605  亿元,下降1.0%。
        我们在1-7  月的点评中认为到位资金增速的上行趋势将维持,全年预计在8%左右,数据验证了我们的观点。从结构看,到位资金增速再创新高,原因仍然是主要驱动力定金及预收款、自筹资金两项持续反弹,而主要阻力国内贷款、个人按揭贷款两项银行端资金来源降幅减小。
        从趋势上判断,定金及预收款在销售持续反弹的背景下,不具有回落的基础。国内贷款、个人按揭贷款两项与金融系统关系密切的数据,在货币边际宽松之下预期有望转正,上行空间较大。综合来看,我们维持到位资金增速将维持目前的上行态势,全年预计在8%左右的观点。
        投资建议:
        投资维持目前水平,销售趋势仍难判断,到位资金将延续反弹,这是我们对主要数据的判断。未来一段时间内,调控政策与货币政策的反向作用将是决定市场走向的主要矛盾。
        从历史上看,货币宽松下一二线城市率先反应,即使受政策影响价格难涨,但去化基本有保证;而三四线城市调控空间大,且已行至周期后半段,未来不确定性强。以此为出发点,我们布局一二线及核心城市群的龙头房企、以及深耕一二线的区域黑马房企,推荐万科A、保利地产、滨江集团、蓝光发展。
        风险提示:货币边际宽松难以持续,  房企资金链超预期紧张

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com