●  上周动力煤期货增仓放量震荡，11月合约跌0.8（0.12%）至643.8，1月合约涨4.8（0.77%）至631.2。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ●8月火电产量同比增长6%，9月前12天全国重点电煤耗同比增7.94%，火电需求端短期仍表现出较强韧性，结合年内宏观面中性偏空的基本看法，我们预估全年火电煤耗同比增4.86%，增速较1-7月的7.2%有所放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）供应方面，进口煤政策仍是最大变数，上周有消息称进口额度有望针对福建、广东、广西三省给予总量1000万吨的放宽，我们据此对年内平衡表进行了调整，除9月有580万吨左右的供需盈余外，10-12月动力煤市场仍有供需缺口。上周末起秦港因环保因素吞吐量受限，客观上延后了下游的补库周期，产地价格、物流成本坚挺下港口煤价的成本支撑亦相对有效，短期港口价格平稳、成交意愿冷淡。行情判断上，年内动力煤市场库存被动累积的时间和幅度有限，7-8月旺季全国重点电库存、华东及江内港口贸易商库存已连续2个月下降，采暖季前的主动补库需求仍客观存在，或构成后续多头行情的主要驱动。
        上周沿海电厂煤耗环比回落，季节性低点或在十一假期前后出现，当前煤耗属历年农历同期适中水平；沿海电厂库存小幅回升，绝对库存、相对库存同比均处高位：上周六大电厂日均煤耗58.67万吨，周度环比降14.15%，较去年农历同期水平降18.6%。六大电厂库存周度环比增1.15%，库存可用天数增3.7天至26.33天，当前库存水平较去年农历同期增41.8%、库存可用天数同比增11.33天。
        从沿海运费及船舶数量看，当前下游在北方港口的备货热情尚属积极，9月初以来环渤海港口供需基本均衡，上周库存小幅增长：上周沿海煤炭运费涨1.4-3.1元/吨，秦港锚地船舶增16艘至78艘，预到船舶增9艘至14艘，秦港日均吞吐量降9.48%至50.36万吨，日均铁路煤炭调入量增0.03%至55.86万吨，黄骅港锚地船舶增3艘至75艘，日均吞吐量降2.49%至56.67万吨，日均铁路煤炭调入量降5.5%至55.33万吨，上周北方四港库存增52.3万吨（2.33%）。
        产地方面，陕西神府地区环保检查、蒙西鄂尔多斯块煤提前冬储令产地价格相对坚挺，陕蒙汽运管控从严另物流环节成本趋涨，港口煤价的成本支撑相对有效：8月下旬全国煤矿日均产量环比增4%至988.93万吨，国有重点煤矿库存环比降5.51%。
        ●  操作建议：1月合约多单持有，估值区间650-660。
        ●  风险因素：贸易战影响提前兑现，耗煤需求超预期下滑