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电力设备与新能源行业研究报告:长城证券-电力设备与新能源行业周报:8月电动车产销数据持续向好,平价新能源项目不受规模限制-180916

行业名称: 电力设备与新能源行业 股票代码: 分享时间:2018-09-19 16:50:20
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨超
研报出处: 长城证券 研报页数: 16 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 996 KB 分享者: yan****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        新新能源汽车:9  月11  日,中汽协发布2018  年8  月份汽车产销数据,产销量分别为9.9  万辆和10.1  万辆,同比增长分别为39%和49.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分车型来看:1)纯电乘用车中,A00  与A  级车占比持续上升,分别为37.94%和40.06%,但是A00  级车同比下降8.05%,环比上升27.73%,主要是补贴退坡后A00  在高线城市吸引力下降,在低线城市和分时租赁市场依然前景优良所致;A  级车销量势头良好,同比增长135.21%,环比增长28.13%,主要是缓冲期后续航在300  公里以上的纯电乘用车补贴不降反升,增加了车型性价比。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2)插混乘用车中,C  级车销量优秀,环比增长34.31%,虽然补贴退坡,但是高端车型持续放量,乘用车消费属性不断显现。我们预计,短期"金九银十"将会是新能源汽车产业高增长的黄金时期,四季度将会迎来丰收,中长期考虑到明年补贴大概率继续退坡,高镍电池将会带领新能源汽车追逐高补贴额度,高端车型有望持续释放。我们推荐:1)进入主流供应链的中游龙头企业:推荐关注宁德时代、创新股份(湿法隔膜)、璞泰来(负极材料)、天赐材料(电解液)、杉杉股份(正、负极材料)等;2)未来锂电池以经济性和高能量密度胜出,推荐关注当升科技(高镍三元正极)、新纶科技(软包电池铝塑膜)。
        新能源发电:9  月13  日,国家能源局综合司下发了《关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关工作的通知》征求意见稿。意见稿表示:1)在资源优良、建设成本低、市场条件好的地区,已基本具备与达到清洁排放水平的煤电同价,甚至不需要补贴的条件,该类项目由省级能源主管部门自行组织实施,国家能源局不再对此类项目实施年度建设规模管理;2)能够实现平价上网的新能源电力将得到优先上网,并优先与省级电网签订长期售电合同;3)弃风弃光限电严重的地区将不再安排新的平价上网项目,其他消纳条件较好的地区鼓励建设平价上网项目。对于风电,不限电的情况下,在风力资源优秀以及火电上网电价较低的地区,已经可以实现发电侧平价上网,且随着市场弃风限电现象持续好转(截止2018  年第一季度,全国平均弃风率仅8.5%),风电平价上网已经不远;对于光伏,"531"新政催化行业洗牌,帮助全行业降本,虽然在短期导致小厂商伤亡惨重,大厂商利润摊薄,但是长期来看有助于光伏产业快速实现平价上网。另外,特高压大规模的投建将有助于新能源发电的消纳,将有助于新能源发电的消纳,进一步降低弃风弃光现象,增加新能源投资回报率,助推新能源发电早日实现平价上网。因此,我们认为本次征求意见稿在鼓励全行业降本增效,脱离国家补贴方面,具有积极的作用。
        光伏:本周光伏产业链价格持续向下调整,各环节都出现不同程度的降价,但是21.5%上的单晶PERC  电池价格呈现上升状态,主要是领跑者计划需求拉动价格上升,呈现暂时性价格分化,长期来看价格依然处于下降通道。我们发现:1)龙头企业主动降价体现其制造成本压缩能力和硅料议价能力,小厂商在这一过程中将会面临发电成本过高的压力,从而不得不停工,有助于整个行业去产能;2)高效产品不断凸显,降低光伏发电成本,加速推动平价上网进程;3)补贴总额度减少,缓解可再生能源基金缺口压力,并且补贴集中于高效产品,帮助优质企业覆盖研发成本。4)防止同质化产品过多生产,降低项目开发成本,路条以及并网压力将得以缓解。我们认为:1)下半年国内的新增需求有限,领跑者计划、光伏扶贫及海外需求将成为支撑2018  年光伏需求的主要成分;2)行业景气度下行,企业处于大规模的清洗阶段,三季度或将成为光伏行业的至暗时刻;3)在本轮洗牌中,具备低成本、高效率的企业最终将走出来,享受平价上网后的广阔空间。推荐关注隆基股份、通威股份。
        风险提示:新能源汽车发展不及预期、新能源装机增速不及预期、弃风率下降不及预期、政策性风险、系统性风险。
        

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