事件:2018/9/18,美国贸易代表办公室(USTR)公布约2000 亿美元的中国进口产品关税清单,额外关税将从2018/9/24 开始生效,最初税率10%;从2019/1/1 开始额外关税将提升至25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次清单与2018/7/10公布的提议清单不同的是:USTR 经过严格审查,决定全部或部分从原清单中删除297 个关税细目。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从原清单中删除的产品包括某些消费电子产品,如智能手表和蓝牙设备;制成品,纺织品和农业的某些化学品投入;某些健康和安全产品,如自行车头盔。
化学工业产品剔除细目占比较大,草甘膦等除草剂移出最新名单
根据对最新名单中化学工业及其相关工业的产品(第六大类)剔除品种的统计,共有138 个关税细目被剔除,占本次剔除细目总数45%以上。其中,我们重点关注的草甘膦、草铵膦以及麦草畏等除草剂品种也被移除,这也符合我们前期的判断:农药全球产业链分工,中国制造比较优势明显。此外,许多用于农药等领域的中间体品类也被剔除出名单。
以草甘膦为例:全球农药产业链分工格局已形成 平衡有望保持
(1)以草甘膦为例,国内出口原药是国外企业制作成终端制剂产品所必备的原料,被针对可能性相对较小。根据世界农化网数据,2016 年草甘膦除草剂全球销售额56.6 亿美元,占除草剂总销售额20%左右。此外,根据农药市场信息数据,2016 年国内草甘膦原药产能占全球60%;出口占比60%以上,其中对美出口原药占总出口17.5%。(2)农药产业链分工格局难以被打破:海外大型农药公司早期因成本和环保因素,在本世纪初就大量进行产能转移,和中国等新兴国家农药生产企业建立了长期战略合作关系。经过多年的发展,中国目前已经形成了包括科技研发、原药生产、制剂加工、原材料和中间体配套等较为完善的农药工业体系,农药原药生产能力位于世界前列。(3)海外产能转移长路漫漫:目前全球包括印度在内的其他国家还没有形成替代中国原药生产能力,如果目前贸易平衡打破,则不利于美国自身终端农药制剂产品的生产和销售,最终影响农业生产安全。
以上品种经过USTR 严格筛选后剔除,侧面验证了中国相关产品的全球竞争优势和不可替代性,我们持续看好相关细分品种龙头,重点关注扬农化工(菊酯和麦草畏双料龙头,草甘膦);利尔化学(草铵膦龙头)。
风险提示:中美贸易战加剧风险,原药产能转移风险