行情回顾：本周沪深  300  指数上涨  5.19%，餐饮旅游行业指数本周上涨6.89%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】各板块表现来看，景区板块上涨4.08%，旅行社板块上涨8.82%，酒店板块上涨8.87%，餐饮板块上涨2.99%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业要闻：（1）中秋：酒店预订量增300%  高铁带动阖家周边游。又到一年中秋节，在这个以团圆为主题的传统节日里，全家旅行成为了重要的主题。根据携程酒店大学数据研究中心的数据，今年中秋小长假期间，酒店预订量同比增长300%。因为今年中秋小长假时间较短，多数游客选择了周边游，高铁成为首选出行方式。（2）云南旅游：20.16  亿重组文旅科技议案获通过。9  月20  日，云南旅游股份有限公司发布公告，公司董事会审议通过公司拟作价20.16  亿元购买文旅科技100%股权的议案，交易完成后，文旅科技将成为公司的全资子公司。
        A  股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）黄山旅游：黄山风景区旺季门票价格由230  元/人降为190  元/人。新的门票价格自2018  年9  月28  日起执行；（2）云南旅游：公司运营的昆明世界园艺博览园票价从100  元/调整为70  元/人次。新票价自2018  年10  月1  日起执行；（3）宋城演艺：公司股东刘岩先生通过深圳证券所大宗交易方式减持公司股份共计544.2  万股，占公司总股本的0.37%。减持后，刘岩持有公司股份5165.6  万股，占公司总股本比例为3.56%；（4）丽江旅游：公司运营的索道票价调整：玉龙雪山索道票价180  元调整为120  元；云杉坪索道票价从55  元调整为40  元；牦牛坪索道票价从60  元调整为45  元。新票价10  月1  日执行。
        本周建议组合：中国国旅、广州酒家、宋城演艺、三特索道。
        投资建议与投资标的
        如我们前几周周报所反复强调的，本周旺季效应+市场回暖下，板块强势反弹，整体估值得到一定修复。同时主要景区本周也陆续公布了门票降价方案，短期利空出尽，目前动态市盈率仍显著低于历史水平，各子行业龙头已具备可观性价比，各超跌板块也有望迎来估值修复。我们继续坚定看好板块估值修复机会，特别是免税、酒店（中国国旅、锦江股份、首旅酒店）的行业性机遇，防御白马（宋城演艺、广州酒家）的相对收益/配置价值及降价利空出尽，超跌自然景区龙头（峨眉山A、中青旅、黄山旅游）的修复等。
        继续维持对旅游行业18  年看好观点，具体投资建议如下：（1）免税行业：坚定推荐中国国旅，看到2020  年仍有很大空间，以存量业务净利率提高+政策推动规模提升为主要实现路径。（2）酒店行业：酒店长逻辑没有问题。β部分尽管商旅需求可能会随经济有所波动，但目前供需关系的改善我们认为在2  年内基本是不可逆的。叠加今年下半年起主动管理（经济型翻牌，更多中端迈过培育期，费用的逐步管控）的收益，我们认为国内的两家酒店龙头仍有较高的性价比和绝对收益空间。推荐锦江股份、首旅酒店；（3）自然景区：自然景区整体板块已跌穿估值大底（非典、地震等），随着国有景区降价的预期逐步落实+规律性的中秋节前一个月的旺季行情，我们认为超跌的众多自然景区有望迎来一波估值修复行情。由于市场关注度降至冰点，我们认为部分不存在降价可能的民营景区存在错杀，有更大的预期差。推荐三特索道、关注天目湖，以及超跌景区丽江旅游、峨眉山A、黄山旅游（4）防御性白马：我们认为波动较大的市场中，具备稳健盈利，高确定性/ROE/利润率，优秀现金流的公司会更受青睐，部分估值合理、质地优秀的防御性品种亦有望成为资金蓄水池，走出较好行情，在目前时间有很高的配置价值。
        风险提示：系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等