投资要点
一周动态点评
事件1)财政部、税务总局、科技部:《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》
2018 年9 月21 日,财政部、税务总局、科技部联合印发《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】为进一步激励企业加大研发投入,支持科技创新,企业开展研发活动中实际发生的研发费用,未形成无形资产计入当期损益的,在按规定据实扣除的基础上,在2018 年1 月1 日至2020 年12 月31 日期间,再按照实际发生额的75%在税前加计扣除;形成无形资产的,在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
短期内,研发费用加计扣除通过直接降低企业所得税成本,抬升企业净利润;长期内,鼓励车企更多的投入产品和技术研发,形成长期市场竞争力。通过统计2017 年申万汽车行业整体上市公司情况,板块研发费用合计632.04 亿元,在各行业中排名前列。其中在统计的160 家公司中,前20 大合计占比达80%,主要集中分布于几大主机厂和龙头零部件企业。
事件2)中共中央、国务院:关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见
9月20日,关于促消费重磅文件《中共中央、国务院关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》正式出台。
根据国家统计局数据,2018 年1-8 月份,社会限额以上企业(单位)商品零售总额86460.3 亿元,同比增长7.1%,其中汽车占比28.6%,达24735.1 亿元,同比增长1.3%,拖累了社零整体增速。汽车无论是终端消费还是上下游产业链,对刺激内需增长有不可替代的作用。受益于相关消费促进政策的出台,政策刺激或短期内提升乘用车市场预期,改善汽车未来销量,汽车板块估值或有望向上修复。
一周复盘:上周沪深300 上涨5.19%,SW 整车板块上涨4.65%,SW 汽车零部件板块上涨2.5%,SW 汽车服务板块上涨2%。WI 新能源汽车指数上涨1.66%,WI 智能汽车指数上涨1.15%。
投资建议:1)星宇股份:内资车灯龙头,增长潜力深厚;2)福耀玻璃:优质奶牛型企业,扩张、分红两不误;3)上汽集团:自主给力,合资回暖,发展稳健的带盾骑士;4)宇通客车:行业出清后补贴时代,新能源客车龙头提升空间广阔;5)均胜电子:整合落地,汽车电子龙头迎来业绩向上拐点;6)小康股份:搭建新能源汽车顶级团队,铸就“中国特斯拉”。
风险提示:宏观经济或低于预期;乘用车零售市场复苏程度或低于预期。