事件：近日财政部、税务总局及科技部联合发文，提高研发费用税前加计扣除比例，将利好高端制造行业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        核心观点
        为进一步激励企业加大研发投入，支持科技创新，财政部、税务总局及科技部联合发布通知，规定“企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2018  年1  月1  日至2020  年12  月31  日期间，再按照实际发生额的75%在税前加计扣除。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）”本次规定将研发费用税前加计扣除比例从50%提高至75%，相当于对研发费用占比较高企业的减税降负。由于目前公司普遍对宏观经济预期偏保守，在这种情况下研发费用的持续支出一方面能够支撑企业的可持续发展，但另一方面无疑将加重公司短期现金流压力，压缩生存空间。因此本次研发费用税前加计扣除比例政策的调整将直接利好高端制造等研发费用支出较大行业，给予公司直接的税收优惠，同时也体现出国家对高端制造企业的政策扶植。
        工控及新能源汽车电机电控企业受益本次政策调整程度在1.4%-4.4%左右。工业自动化及新能源汽车电机电控领域公司由于产品技术门槛较高且产品存在更新换代需求，因此公司研发费用通常占比较高，在本次政策调整中也将成为重点受益对象。如果按照2017  年年报数据进行计算，研发费用税前加计扣除比例调整对净利润的影响比例在1.4%-4.4%左右，即本次政策调整将使公司的归母净利润增加1.4%-4.4%左右。其中汇川技术、英威腾、新时达、信捷电气、麦格米特、大洋电机等企业受此次政策调整影响归母净利润增长幅度分别为1.4%、4.2%、4.4%、2%、4.2%、3.3%。其中汇川技术由于我们按照2017  年年末所得税率进行计算，其所得税率仅为10%，因此研发费用税前加计扣除对归母净利润影响较小；而另外对于麦格米特，由于产品结构原因公司净利率水平低于一般工业自动化领域企业，但由于其多元化发展战略研发费用支出占比一直保持领先水平，因此在本次政策调整中受益较大。
        另外根据2018  年对上述企业营业收入及净利润的一致预期水平进行计算，并假设2017  及2018  年的研发费用占比保持不变，我们可以大致估算2018年该政策将提升公司归母净利润在1.3%-5%左右。其中麦格米特、大洋电机、正海磁材受益较大。
        投资建议与投资标的
        本次研发费用税前加计扣除比例提升政策将直接给予高端制造行业企业税收优惠，将利好工业自动化及新能源汽车电机电控等研发费用持续保持较高水平的行业企业，经我们计算2018  年执行该政策调整后，公司归母净利润将提升1.3%-5%左右，建议关注受益程度较大的公司包括麦格米特(002851，未评级)、大洋电机(002249，未评级)、正海磁材(300224，未评级)、信捷电气(603416，买入)同时建议关注研发费用占比持续保持高水平的汇川技术(300124，买入)。
        风险提示
        宏观经济下行影响公司营收规模；研发费用较高造成短期现金流压力较大。