核心组合:三一重工、杰瑞股份、中国中车、浙江鼎力、恒立液压、克来机电、日机密封、百利科技
重点组合:先导智能、赢合科技、锐科激光、徐工机械、诺力股份、建设机械、晶盛机电、杰克股份、华测检测、新筑股份、长川科技、埃斯顿、璞泰来、弘亚数控,关注至纯科技
本周指数及估值:9 月 21 日-9 月 26 日(共 5 个交易日)沪深 300 指数上涨 5.2%,机械行业指数上涨 3.0%,国防军工行业指数上涨 0.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】机械子板块中,涨幅最大的是铁路装备 5.36%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
本周专题:动力锂电四大技术趋势,投资机会在哪里?
动力锂电行业技术日新月异,从而引发对于设备的全新需求或者升级需求。我们在与投资者交流的过程中,发现市场比较关注的技术问题主要包括:1)电池封装方式发生变化会对电池设备带来什么影响,以及软包是否会对卷绕设备厂商产生巨大冲击;2)整线是否是伪概念,为何龙头厂商乐于提供整线解决方案;3)高镍正极生产设备的特殊性是什么,具体包含什么设备,市场空间会有多大;4)锂电回收中的梯次利用和元素回收是否成熟。本周专题我们将围绕着四个问题展开。
结论:1)多数电池厂方形、圆柱、软包三条路线并举,绝对占优方案尚未出,软包对于中段的电池成型和组装环节会产生一定影响,但卷绕依然适用;2)整线并非伪概念,对于电池厂商而言、可满足其越来越高的自动化需求,对于设备商而言、可逐步提升占有率;3)高镍正极对生产环境要求苛刻,因而单位投资额较高;4)锂电回收中梯次回收相对更成熟,磷酸铁锂相对于铅蓄电池的经济性逐步显现。在投资方向上,我们认为需重点关注:1)具备设备整线能力的先导智能、赢合科技;2)高镍正极加工设备及集成核心供应商百利科技;3)锂电回收市场更关注梯次利用方向,包括天奇股份等。另外,我们建议关注光华科技。
投资机会概述:工程机械:8 月挖机销量 11,588 台、增速 33%!国产市占率进一步提升。1-8月累计 142,834 台,YoY+56.2%,集中度进一步提升至 CR4=60、CR8=82%,国产 CR4=47%持续提升。1-8 月大/中/小挖累计销量增速分别为 64.4%/71.5%/42.1%,由此可见基建未来将成为开工量和二级市场投资信心的重要支撑。未来大/中挖的销量增速仍将高于小挖,源自于基建和矿山需求带来的更新。维持 18~19 年销量预计超 19 万和 20 万台预测不变,国产四强龙头市占率持续提升,资产负债表修复后利润释放加速,重点龙头公司资产质量不断改善。重点推荐:三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械,关注艾迪精密。
油服设备:油价回暖,油气公司盈利能力恢复后将增加资本开支,利好油服公司。国内页岩气开发任务完成压力很大,叠加中石油、中海油探讨加大勘探力度,保证国家能源安全等措施,预计下半年行业需求将持续增加,而供给仍然有限。供需格局的好转将带来油服及设备毛利率的提升,2018 年有望成为油服公司业绩全面向上的拐点。重点推荐杰瑞股份,关注中曼石油、安东油田服务。
半导体设备:中芯国际 14nm 获得重大突破,半导体设备国产化进程加速。中芯国际 14nmFinFET技术上取得重大突破,第一代 FinFET 技术研发已经送样客户。同时公司 28nmHKC+技术开发也已经完成,28nmHKC 持续上量,良率达到业内领先水平。2018Q1 全球半导体设备支出 170 亿美元,同比增长 30%;预计 2018-2019 年同比增速为 14%/9%,实现连续四年增长并再创新高。国产设备已经全面进入 28nm 生产线,部分进入 14nm 生产线,有望充分受益于本轮国内晶圆厂投资。上游硅片开始进入密集扩产期,相应的设备公司具备较大弹性。重点推荐晶盛机电、北方华创(电子团队覆盖),关注长川科技、至纯科技。
新能源汽车及锂电设备:8 月新能源乘用车同比增长 6 成,大厂扩产加速带动龙头装备订单高增长。乘联会数据,8 月新能源乘用车销量 8.2 万辆,YoY+59.6%、环比+18.6%;1-8 月累计销量 50.5 万辆,YoY+105.3%。特斯拉落户上海带动 50 万辆车增量,LG 化学启动南京扩建项目,CATL 大规模招标开启。7 月韩国 LG 化学的电池项目与南京江宁滨江开发区正式签约,预计将总投资 20 亿美元、年产动力电池 32GWh,赢合科技公告中标 LG 化学数码锂电订单,未来国产设备有望获得其动力锂电订单。而 CATL 和时代上汽有望在近期确定招标分别超过 13GWh 和14GWh 产线。重点推荐:百利科技、诺力股份、赢合科技。受益标的:天奇股份、璞泰来。
风险提示:上游资源品/油价下跌,重点公司业绩不达预期,基建投资大幅下滑,重大政策变化,美国对华增加关税名单中涉及领域过宽影响国内投资情绪等。