受中美贸易战及中兴被制裁事件影响，通信板块上半年业绩与估值压力并存。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，5G  仍是中长期通信行业最重要的投资机会，当前时点，既要关注行业中报及业绩与估值相匹配的个股，更要关注如果5G  政策走向积极面，由此带来的核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司，建议关注5G  射频、5G  光通信相关个股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■5G：研发费用加计扣除，通信板块受益显著
        2018  年9  月20  日，财政部发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，指出：2018  年1  月1  日~2020  年12  月31  日期间，企业研发费用未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，再按照实际发生额的75%在税前加计扣除；形成无形资产的，按照无形资产成本的175%在税前摊销。当前我国“减税降费”的政策基调明确，研发费用加计扣除是具体落实办法之一，对研发费用高昂的企业形成利好。计算机、通信和军工等行业内企业研发费用高，因而受益显著。对通信行业而言，当前通信全产业链围绕5G  技术升级大力投入技术和产品研发，因此研发费用加计扣除有利于缓解业绩压力，改善业绩表现。从节省所得税占净利润比重看，烽火通信、光迅科技和紫光股份分别为8.88%、4.67%和4.35%。重点推荐5G  设备商烽火通信，建议关注高速光模块龙头光迅科技和SDN  紫光股份。
        ■运营商：中国移动8  月运营突出，中国电信终止2G/3G  手机入库
        上周，三大运营商发布8  月运营数据。在移动业务上，中国电信增量第一（404  万），中国移动体量最大（9.13  亿）；在4G  业务上，中国移动用户存量（6.90  亿）和增量（643  万）均保持领先；在宽带业务上，中国移动增量最多（净增372.5  万），存量（1.419  亿）只小幅落后中国电信（1.427  亿），赶超指日可待。整体来看，中国移动领先优势显著。此外，中国电信宣布自10  月1  日起终止2G/3G  手机入库。实施该举措，除了顺应终端全网通的行业趋势，还在于清退相关频谱资源，节省经济成本。我们认为，3G/4G  时代，运营商面临“被管道化”的威胁，业务量和收入存在巨大剪刀差。5G  是运营商实现转型的重要机遇，投资力度和决心巨大，进而带动全产业链发展机遇。重点推荐5G  设备商烽火通信，5G  PCB  核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达，高速光模块龙头中际旭创。
        ■5G：华为率先启动并率先完成5G  第三阶段室内测试
        上周，华为率先启动并顺利完成5G  技术研发试验第三阶段室内测试，下行速率达到1.46Gbps，上行达到180  Mbps。本次测试是IMT-2020（5G）推进组首次将室内覆盖纳入5G  技术研发试验范围。我们认为，室内覆盖是5G  的重要应用场景之一，随着相关技术测试的顺利推进，不仅带来室内产业链投资机会，还会推动5G  整体商用进展的加速。重点推荐5G  设备商烽火通信，5G  PCB  核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达，高速光模块龙头中际旭创。
        ■9  月投资组合：中际旭创、烽火通信、紫光股份、飞荣达、沪电股份、生益科技
        ■风险提示：市场估值系统性波动，5G  发展不及预期