趋势研判与行业配置:
上周市场在 2000 亿靴子落地、消费政策利好的推动下持续反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止周五收盘,沪指收涨 4.32%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为基建、地产与出口对冲是未来一年经济的主要矛盾。政策方面,国务院发布《关于完善促进消费体制机制 进一步激发居民消费潜力的若干意见》完善消费体制,改善消费能力;财政部、国家税务总局、科技部联合发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》,提高研发费用加计扣除比例将进一步激励企业加大研发投入,支持科技创新。外部环境方面,2000 亿关税落地,关注本周美国加息进一步出清短期风险。综合来看,我们认为短期市场情绪明显改善,反弹将持续,建议继续关注科技成长领域。
市场详情:
上周三大指数集体上涨,板块全线上浮。上证综指上涨 4.32%,报收 2797.48点;板块全线上涨,食品饮料(8.25%)、休闲服务(6.67%)和房地产(5.82%)居涨幅榜前列。
基建、地产与出口对冲是未来一年经济的主要矛盾。目前,地产投资与出口仍然维持高位,基建投资仍在下滑。我们认为,后续政府或将继续加大支持,落实基建补短板,推动基建投资企稳;地产依赖土地购置的高增长或难持续,下半年回落或将造成较大负面影响;2000 亿关税落地后,出口在 10 月以后将出现更加明显的下滑。我们认为,基建投资逐步企稳回升,对冲地产和出口下滑,将是下半年甚至未来一年经济的主要矛盾。
完善消费体制,改善消费能力。《关于完善促进消费体制机制 进一步激发居民消费潜力的若干意见》指出要完善消费体制,改善消费能力。提高企业研发费用税前加计扣除比例。我们认为,提高研发费用加计扣除比例将进一步激励企业加大研发投入,支持科技创新。2000 亿关税落地。我们认为,市场对 2000 亿美元关税早有预期,并且已经反映在价格中,此次 2000 亿落地明显是“靴子落地”。关注本周美国加息或进一步出清短期风险。我们认为市场对这次加息也早有反应,若下周美联储如期加息,仍将是“靴子落地”,短期风险进一步释放,有利于市场情绪修复。央行大概率不会跟随加息。
资金面延续宽松,股市资金整体净流出。上周央行公开市场净投放 4450 亿元,短期资金利率略有上升。股市合计流出 141.86 亿元。