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服装家纺行业研究报告:上海证券-服装家纺行业四季度策略:旺季来临,短期催化剂-180927

行业名称: 服装家纺行业 股票代码: 分享时间:2018-09-27 11:10:09
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 虞婕雯
研报出处: 上海证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 中性
研报大小: 1,266 KB 分享者: xy****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点
        终端消费市场仍平稳
        目前我国经济运行平稳,内需方面:2018  年1-8  月份,社会消费品零售总额210752  亿元,同比增长9.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,限额以上单位消费品零售额81125  亿元,增长7.3%,实物商品网上零售额穿类商品增长23.90%,终端服装销售市场保持稳定增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        进入传统旺季  迎来催化剂
        中报结束,服装家纺行业整体增长平稳,但各子行业业绩表现分化。四季度进入传统服装旺季,叠加国庆黄金周及双十一购物节因素,短期迎来催化剂。
        投资建议
        国内消费需求增长逐步放缓的大背景下,服装品牌企业收入和利润表现平稳增长,但各子行业表现分化以及企业之间差异较大。整个三季度服装家纺板块经历大幅调整,四季度进入传统服装旺季,叠加国庆黄金周及双十一购物节因素,短期迎来催化剂,建议关注主营业务增长较为确定,运营效率持续提升的企业。
        行业评级
        4.1  行业评级
        国内消费需求增长逐步放缓的大背景下,服装品牌企业收入和利润表现平稳增长,但子行业表现分化以及企业之间差异较大。整个三季度服装家纺经历大幅调整,四季度进入传统服装旺季,叠加国庆黄金周及双十一购物节因素,短期迎来催化剂,建议关注主营业务增长较为确定,运营效率持续提升的企业。
        4.2  重点关注股票业绩预测和市盈率
        歌力思:公司通过自主品牌的建设和兼并收购,目前拥5  个高级时装品牌并满足不同定位覆盖各个细分市场需求,通过整合品牌协同资源,提升公司运营效率,贯彻渠道优化,推动品牌内生性增长。
        森马服饰:公司旗下的休闲服饰正逐步恢复增长,童装巴拉巴拉继续保持稳定增长,目前公司的童装巴拉巴拉占据国内领先地位,其童装营收占比过半。公司在休闲服饰业务上持续推进渠道升级,店铺效率逐步提升,在童装业务上积极对外寻找投资及合作,促进其童装产品线,未来有望带动公司业绩持续增长。
        比音勒芬:公司是深耕高尔夫服饰细分领域的龙头企业,其目标客户群体是中高端收入消费者。目前,公司的运营效率不断提高,品牌知名度全面提升,同时公司还积极开拓新的度假旅游服饰细分领域,抢占先机,未来业绩有望持续增长。
        风险及不确定因素提示
        1、经济运行向下,消费需求趋弱;
        2、品牌拓店不及预期。
        

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