周报摘要：
        本周市场回顾：
        本周中信煤炭指数报收1630.63  点，上涨4.86%，跑输沪深300  指数0.34  个百分点，位列29  个中信一级板块涨跌幅榜第7  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为这主要是由于市场正逐步认识到煤炭股价值所在，板块进入估值修复阶段所致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        重点领域分析：
        动力煤：区间窄幅震荡。本周煤价继续窄幅震荡，周环比上升1  元/吨。产地方面，陕西地区环保检查持续发酵，受影响停产整顿的大部分煤矿仍未复工，尤其神木地区，由于煤棚改造还未完成，目前只能“以销定产”，煤不敢“落地”，产能严重紧缩；内蒙地区，受冬储采购影响，块煤需求依旧火热，部分煤矿再次上调5-10  元/吨。港口方面，临近中秋、国庆长假，交易活跃度降低，受秦港事件以及发运倒挂影响，贸易商看涨情绪强烈。但据21  日的最新消息，秦皇岛港每日煤炭发运量由前期的30  万吨基本恢复正常，装船不再限量。随着秦皇岛港煤炭运输的全线恢复，秦港高库存有望得到消化，压船现象将有所缓解。下游方面，本周电厂日耗逐步回升至60  万吨以上，需求有所好转，但在高库存的背景下，基本均已长协煤采购为主，对高价现货接受程度不高。目前需求增量主要来源于水泥、化工等非电终端和无长协煤的中小电厂阶段性补库为主。整体看来，由于产地到港成本居高不下，且前期秦港限量致使周转率降低，滞期费用增加，均对煤价形成支撑，未来随着秦港作业逐步恢复正常，煤价有望逐步稳定，仍以区间窄幅震荡为主。
        焦炭：第二轮提降落实中。上周国内主流焦炭市场首轮提降100  元/吨已全部执行，本周山西、内蒙、河北地区部分钢厂提出第二轮下调100  元/吨，已有部分焦企同意下调。据Mysteel  统计，本周焦企产能利用率继续上升，230  家独立焦企样本产能利用率上升0.73%至73.13%，焦炭库存增加0.19  万吨至61.31  万吨。目前，日照港、董家口港库存持续下降，已至前期低位；焦企焦炭库存仍处较低水平，焦企订单、发运基本正常。整体看来，焦炭下游需求基本平稳，供应有所上升，但整体库存仍处低位，预计后期焦价仍有100  元/吨左右下跌空间，后续需时刻关注供暖季限产的落实情况和库存动态。
        炼焦煤：涨跌互现。本周京唐港主焦煤报收1740  元/吨，周环比持平。低硫主焦煤方面，受临汾、长治一带焦企限产的影响，市场表现相对偏弱，且由于前期涨幅较大，焦炭转弱后价格普遍下滑30  元/吨；中、高硫主焦煤方面，柳林地区由于煤矿、洗煤厂关停问题，焦煤供应持续收紧，而下游补库积极，供不应求，价格再次提涨50  元/吨。整体看来，预计后期低硫主焦煤或将继续走弱，而中、高硫主焦煤价格仍有较强支撑，暂无下行风险。
        投资策略及组合：上周我们的投资组合累计绝对收益为4.19%，跑输中信煤炭指数0.67%。本周投资组合维持不变，仓位配置方面，陕西煤业、金能科技、潞安环能、天地科技、昊华能源各配置20%。
        风险提示：煤价大幅下跌，宏观经济大幅下滑。