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商贸零售行业研究报告:东兴证券-商贸零售行业2018年10月份第1期周报:节假日效应凸显,消费增速或现企稳趋势-181007

行业名称: 商贸零售行业 股票代码: 分享时间:2018-10-08 15:16:20
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑闵钢
研报出处: 东兴证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,182 KB 分享者: clo****va 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资摘要:
        行业表现回顾:
        上周CS  商贸零售指数上升0.06%,上证综指上升0.85%,深证成指下降0.1%,跑输上证综指0.79  pct,跑赢深证成指0.16  pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,CS  百货、CS  超市、CS  连锁涨跌幅分别为-1.09%、0.48%  以及  1.31%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        本周核心观点:
        当前在外部杠杆、收入增速和社保等多方面因素冲击下,国内居民消费持续受到压制,整体趋势上年内难言大幅反弹。但短期来看,8  月社零数据环比小幅改善,考虑到9  月中秋节假日效应叠加通胀预期,10  月国庆效应显现,叠加政策边际改善信号出现,社零增速或有企稳趋势。但中长期来看,10  月企稳过后,社零增速仍面临下行压力。尽管居民消费仍存在微观品类升级的需求,但在外部杠杆整顿期中,受到宏观经济和居民收入增速趋缓的冲击,居民消费上行的延续性存在较大压力。
        超市:龙头超市的坪效增长陷入瓶颈期,对新零售的探索布局大幅投入拖累整体业绩表现,估值大幅回调。但考虑到居民对生鲜品类的需求仍快速增长,超市行业的规模化扩张存在较大空间。同时,必选消费的弱周期属性和通胀预期下,具备较强确定性。估值受到压制后,超市板块的长期配置价值再次凸显,重点推荐制霸全国的行业龙头永辉超市及区域龙头家家悦。
        化妆品:在消费持续降速的背景下,居民消费需求呈现出多样化、碎片化的趋势。新生代消费阶层的崛起,以及节衣缩食买大牌的消费行为,提供细分品类上消费升级的微观机会。看好从无到有、从低端到高端双线引领高成长的化妆品市场,重点推荐卡位大众化妆品赛道,趋势性强的珀莱雅。
        百货:9  月中秋节假日拉动下,可选消费复苏拉动百货业坪效小幅反弹。叠加国庆效应,短期内百货存在表现空间。长期来看,消费总量增速放缓,居民消费受压之下行业进入存量市场争夺阶段,看好行业龙头扩张整并,提升集中度之势,重点推荐天虹股份和王府井。
        风险提示:行业复苏低于预期,大盘下行风险。
        

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