投资建议：从节前数据来看，无论是厂库还是社库，钢材库存均增加，钢材现货价格环比回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期货市场则更为悲观，螺纹钢期货和热卷期货均出现大幅回落，螺纹钢基差创出今年新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从9  月份整体数据来看，依然延续近年来“旺季不旺”之特征。四季度北方重点地区进入采暖季环保限产，供给端仍难有明显增长；基建补短板政策将逐步加大支撑，需求或将得到支撑。四季度供需紧平衡格局未发生明显变化，钢企盈利仍然有望维持高位。建议关注环保限产落地情况，中长期仍维持推荐业绩增长确定、成本控制力强的低估值个股，继续推荐华菱钢铁、三钢闽光、南钢股份、宝钢股份。
        节前钢铁板块震荡上涨，小幅跑赢大盘。上周（2018.09.25—2018.09.28），申万钢铁行业板块收涨0.97%，涨幅居全市场第7  位；沪深300  指数收涨0.83%，板块跑赢沪深300  指数0.14  个百分点。年初至今，板块下跌13.14%，跑赢沪深300  指数1.54  个百分点。个股方面，15  只股票上涨，持续停牌股票1  只，包钢股份涨幅最大，ST  抚钢跌幅最大。
        钢材价格环比回落，螺纹钢期货基差创今年新高。上周钢价综合指数周环比下降1.25%；现货市场价格全面回落。螺纹钢主力合约周平均环比大幅下降2.84%，热轧卷板主力合约周平均环比下降2.09%；螺纹钢期货贴水618  元/吨，基差环比扩大124  元/吨，创下今年新高。
        高炉开工率环比小幅上升，库存均由降转增。上周全国高炉开工率为68.09%，环比上升0.13  个百分点，唐山高炉开工率与前一周持平。上周五大品种社会库存合计达到了1000.01  万吨，环比前一周由降转增16.67万吨，建筑钢厂库存增加显著。
        铁矿石价格小幅上升，焦炭价格继续大幅下降。上周铁矿石价综合格指数周平均上升0.36  点；普氏进口铁矿石价格周均下降0.25  美元/吨。唐山产焦炭周平均价格2406  元/吨，周环比下降108  元/吨，继续大幅下降。
        吨钢毛利环比继续下降。钢厂吨钢毛利继续回落。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算，上周螺纹钢吨钢毛利测算环比下降73.62  元；热轧卷板吨钢毛利环比下降78.90  元，螺纹吨钢毛利仍维持在1000  元/吨以上，热轧卷板吨钢毛利已经回落800  区间。
        风险提示：  1、全球贸易摩擦持续加剧。若中美贸易战进一步升级，将可能导致我国外贸形势恶化，进而影响宏观经济发展和市场预期，钢铁板块将受到严重波及；2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升，侵蚀企业利润，制约行业业绩增长；3、行业政策风险。如果未来政策执行不及预期，将对行业产生重大不利影响。