行情回顾：国庆节假期前一周（9.25~9.28）申万有色指数下跌0.06%,跑输沪深300  指数（+0.83%）0.89  个百分点，有色指数在28  个一级行业中涨跌幅排名第13  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】有色子行业普遍上涨，具体来看，稀土（+2.65%）、钨（+1.99%）和铅锌（+1.11%）涨幅较大；锂（-1.03%）、磁性材料（-0.91%）和黄金（-0.77%）跌幅较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司来看，鹏起科技（+12.94%）、阿石创（+10.48%）和东阳光科（+8.72%）涨幅居前，银邦股份（-24.37%）、钢泰控股（-11.06%）和福达合金（-7.87%）跌幅居前。
        价格速览：工业金属：国庆假期期间，国内市场停止报价。海外期货市场方面，工业金属价格涨跌互现，分产品看，LME  铜价格下跌1.17%，库存下降7.71%；LME  铝价上涨2.51%，库存下降2.39%；LME  铅价下跌2.29%，库存下降1.55%；LME  锌价上涨0.87%，库存下降0.92%；LME  锡价上涨0.66%，库存上升9.77%；LME  镍价上涨0.88%，库存下降0.33%。贵金属：国庆假期期间COMEX  黄金上涨0.79%，COMEX  银下跌0.43%。小金属：国庆假期前一周，除钨精矿（+1.01%）和海绵钛（+3.10%）价格上涨外，其余品种价格保持稳定。稀土氧化物：国庆假期前一周稀土氧化物的价格保持稳定。
        行业动态：中国发布《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书；国常会：从11  月1  日起降低部分商品进口关税；美联储加息靴子落地；京津冀秋冬季大气治理方案发布；自由港签订协议，  Grasberg  铜矿多数股权转给印尼国有企业；美国铝业与工会再次谈判，试图结束长达6  周的罢工；大火导致必和必拓旗下Kalgoorlie  镍冶炼厂关闭；中对美稀土产品加征关税  加州一稀土企业陷入困境；全球黄金矿商“巨无霸”诞生，巴里克同意以60  亿美元收购兰德资源。
        投资建议：有色需求亮点较少，供给端增量收缩政策有限，供需超预期的因素较少，总体上仍面临美元走强和贸易保护主义抬头的潜在风险，全行业投资机会难现，将以结构性投资机会为主，维持行业“中性”投资评级。建议关注有催化剂子行业，其中铜子行业处于紧平衡，存在供给冲击风险，建议关注，相关公司云南铜业、紫金矿业；铝子行业氧化铝受海外停产影响，供给趋于紧张，建议关注氧化铝自给有余的中国铝业；能源金属在双积分驱动下，需求较快增长确定，相对投资价值仍较突出，建议关注华友钴业、天齐锂业。
        主要风险提示：1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。3）价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。