行业事件:
近期,银保监会公布了2018 年1-8 月行业保费及经营情况数据,行业原保费收入27450 亿,同比下降0.7%,增速即将转正。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资要点:
寿险单月增速创年内新高,人身险公司保费增速环比明显改善:全行业8 月单月寿险保费收入1452 亿,同比增长16.7%,较上月(0.7%)大幅改善,增速创年内新高,推动前8 月寿险保费收入降幅继续收窄至9.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从人身险公司看,8 月单月全部人身险公司保费收入1885 亿,同比增长19.2%,年累计保费收入19639 亿,增速为-5.4%,降幅较上月(-7.4%)有明显改善。大型寿险公司仍然凭借巨大的续期保费优势保持较高的市场份额,中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华人寿1-8 月市场份额合计50.6%,环比下降0.3pct。
财产险公司保费增速稍有企稳,互联网财险公司保持高增速:财产险公司8 月单月保费收入895 亿,同比增长11.1%,增速较上月(8.8%)有所提升,1-8 月累计保费收入7810 亿,年累计增速从上月的13.5%降至13.2%,虽然增速仍在继续下滑,但幅度明显收窄,有企稳趋势。大公司龙头地位依旧稳固,1-8月人太平三巨头市场份额合计63.7%,环比持平。互联网财险公司保持快速增长趋势,众安财险、泰康在线、易安财险、安心财险1-8 月保费增速分别达到100%、82.8%、74.7%、225.3%。
股票市场下跌导致行业净资产环比负增长:受8 月沪深300 指数单月下跌5.21%影响,行业股票和基金资产从19880 亿下降1.75%至19532 亿。8 月末行业净资产为19892 亿,环比下降419亿。资金运用方面资产配置基本稳定,8 月银行存款占比小幅提升,债券、股基和其他投资占比均有所下降。
投资建议:8 月人身险行业保费继续改善,财产险增速有所企稳,行业保费有望在9 月实现正增长,平安个险新单已连续三个月保持两位数增长,预计主要寿险公司下半年新业务价值增速将明显提升,推动剩余边际和内含价值等长期价值指标持续增长,使得保险业未来利润持续性进一步增强。下半年我们坚持保险行业“业务持续改善、投资表现企稳、价值持续提升”三驾马车投资逻辑,长期来看我们看好上市险企价值成长,维持保险行业“强于大市”评级。
风险提示:规模人力大幅下降、保障型业务销售不及预期