扰动来于外部，关键在于内部。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国庆假期期间，海外市场发生的一系列事件或许会对短期市场风险偏好带来扰动，但我们认为扰动过后，国内市场运行将由内需和内部政策主导，伴随着“结构性松信用、松货币、宽财政”等政策调整，社融、基建等宏观经济数据有望在四季度出现边际改善，推动  A  股估值修复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        周期运行跟踪：周期运行平稳。黑色系方面，秦皇岛  5500  大卡动力煤价格为  639.00  元/吨（前值  629  元/吨），螺纹钢现货为  4550  元/吨（前值  4630  元/吨），热卷为  4260.00  元/吨（前值  4370  元/吨）。
        全国  35  个地区螺纹钢库存略有下降，本周为  418.78  万吨（前值417.07  万吨）。PVC  社会库存为  27.07  万吨（前值为  26.89  万吨），上游库存为  3.94  万吨（前值为  3.67  万吨）。PE  社会库存为  14.55万吨（前值为  14.54  万吨），上游库存为  4.31  万吨（前值为  4.01  万吨）。PP  社会库存为  12.10  万吨（前值为  12.13  万吨），上游库存为2.79  万吨（前值为  2.90  万吨）。工业生产方面，截至本周五，六大发电集团日均耗煤量  59.96  万吨（前值  66.48  万吨）；水泥价格指数略有上升，为  143.75  万吨（前值  143.39  万吨）。截至本周五，唐山钢厂开工率不变，为  60.37  %（前值  60.37%），全国高炉开工率环比上升，为  68.09%（前值  67.96%）。
        大类资产表现：人民币汇率小幅下跌，股指普遍收跌。十年期美债收益率环比上升，报  3.23%；美元指数上升  0.48%，报  95.64；人民币兑美元下跌  0.62%；伦敦现货黄金涨幅  1.39%；WTI  现货原油上涨  5.11%，至  75.23  美元/桶；恒生指数下跌  4.38%。
        权益大势回顾：节前  A  股普遍收涨。从指数上看，节前一周上证综指收涨  0.85%，上证  50  收涨  1.28%，沪深  300  收涨  0.83%，中小板收涨  0.03%，创业板指收涨  0.02%，中证  500  收跌  0.09%。从PETTM  来看，沪深  300  估值位于历史水平  27%分位；创业板（剔除温氏乐视）估值排列于  15%的历史分位；上证  50  位于  30%的历史分位；上证  A  股估值位于  18%的历史分位；中证  500  处于历史2%分位。从  PB  来看，创业板、中证  500、上证  A  股、沪深  300、上证  50  最新估值所处历史分位依次是  14%、2%、9%、16%和  23%。
        行业比较概览：消费石化领涨。本周上涨的前五行业分别是食品饮料、医药、石油石化、钢铁、农林渔牧，而跌幅最大的行业分别是房地产、通信、计算机、电子元器件、国防军工。估值方面：传媒、轻工制造、煤炭、基础化工、医药、纺织服装、电力设备、商贸零售、建材、房地产的最新  PETTM  低于历史  10%分位；煤炭、电力及公用事业、非银行金融、房地产、电力设备、商贸零售、传媒最新  PB  低于历史  10%分位。陆股通方面，本周净买入的前五行业是食品饮料、汽车、传媒、银行、家电。重要股东二级市场方面，增持最多的前三行业为综合、建材、纺织服装。
        未来一周需知：10  月  8  日九月外汇储备；10  月  11  日，美国公布  9月份  CPI。
        风险提示：1  利率大幅上行；2  中国改革不及预期；3  美股大幅波动