每周回顾：
        本周中证军工(7390.68，-0.68%)，上证综指(2821.35，+0.85%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本周板块融资余额比上周减少1.04亿元至307.17亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■行业阶段观点：
        1、短期事件刺激或提高投资者对军工行业的风险偏好。根据媒体报道，9月30日美国驱逐舰进入南沙群岛有关岛礁邻近海域，中国予以警告驱离；10月2日澳大利亚联合新加坡、英国等5国在南海海域进行为期约三周的所谓“国际安全演习”；10月4日美国副总统发表针对中国的指控演讲；此外，美军计划下月在台湾海峡进行为期1周军演。
        2、中期仍重点关注今年订单和业绩。我们9月初在18年中报深度综述中提到，考虑到中报数据验证行业基本面改善，板块估值处于历史中低部位置等因素，9月军工行业可能有所反弹，长期来看更加处于底部区间，详见http://dwz.cn/f96X3CQ4。中证军工指数8月下旬至今上涨8.21%，仅次于石油石化、银行、非银、食品饮料等板块，同期创业板指下跌1.60%。由于军工股前期涨幅较大，近期中证军工指数有所调整。目前三季报发布在即，订单驱动的行业基本面仍处于转好局面，部分公司发布的三季度业绩预告总体增幅较快。目前中证军工成分板块对应18年动态PE为45倍，处于历史估值中枢中下部位置，以中航光电、航天电器、中直股份、内蒙一机等典型标的作为板块估值的锚来看，其动态PE分别为36、31、47、37倍。
        3、行业长期逻辑并没有改变，主要看武器装备建设进程和军工体制改革进展。18年军工行业的主逻辑仍将维持基本面改善和军工体制改革推进，好转幅度和估值现状决定今年军工将呈现阶段性行情；军工体制改革将推动行业效率提升，关注军品定价机制改革、军民融合、股权激励等进展，长期来看军工行业确定处于底部区间。由于军费增速呈现向上的拐点、军改负面影响削弱、军队付款节奏出现拐点、行业订单出现好转等因素，我们仍维持年初以来的预测，预计军工板块18年利润表呈现逐季好转态势，全行业全年收入可比口径的增幅在17～18%左右，且19-20年行业增长仍相对确定。
        4、依旧建议首选航空装备产业链。我们在年度策略《发轫之始》（详见https://dwz.cn/vAEZAI1S）中明确提出，18年军工行业将呈现基本面变化和阶段性行情。目前仍处于反弹阶段，但建议逐步关注阶段性收益的兑现。18年以来，扣除3只次新股军工股共有12只标的具有正收益，包括航天电器、中航机电、内蒙一机、中航光电、中航沈飞、中航电子、中航电测等，符合我们年度策略提出的投资主线，即重点方向是航空装备产业链以及订单变化、业绩改善明显的公司。目前仍重点关注【中航光电】、【航天电器】、【中航机电】、【航天发展】等业绩稳步增长的零部件公司以及【内蒙一机】、【中直股份】、【中航沈飞】等主机厂。详见报告合集链接：http://dwz.cn/Gh9NhxZ7。
        风险提示：美国等出口管制进一步发酵；估值相对其他板块高企；武器装备建设、军队体制改革、军工体制改革等进展低于预期；周边局势走向与市场预期有较大差异。