从成长性、企业行为、行业结构等角度观察，我们认为选取ROE、ROIC、经营现金流、资本开支CAPEX作为考量景气度的代理变量，并跟踪这些变量在行业内上市公司改善数量的占比情况，可以筛选出维持6-12个月相对高景气度的行业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        按照经营现金流、ROE、ROIC、资本开支均需有一定改善趋势的要求，以及板块内各指标2018H1改善的上市公司数量占比超过50%的标准，自上而下我们梳理出纺织制造、航空装备、化学纤维、化学制品、元件、造纸细分行业的景气度较高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）结合自下而上的观察，可进一步确认造纸、纺织制造、PCB、航空装备、涤纶长丝、农药、MDI、油气设备是具有中长期高景气的细分行业。  
        从单项指标来看，ROE方面：建材、化工、钢铁、有色、建筑、石油石化、家电、轻工制造、餐饮旅游、医药、食品饮料、地产、非银等13个行业表现为至少近3个季度的ROE在连续提升，存在连续2个季度恶化的行业为农林牧渔；  
        ROIC方面：建材、化工、钢铁、有色、石油石化、餐饮旅游、医药、食品饮料、商贸零售等9个行业表现为至少近3个季度的ROIC在连续提升，存在2-3个季度持续恶化的行业为汽车和农林牧渔；  
        经营现金流同比增速方面：电子、建筑、电力设备、轻工制造、纺织服装、食品饮料、家电、非银、地产、传媒等10个行业表现为近2-3个季度增速连续改善，有显著恶化的行业为汽车；  
        资本开支同比增速方面：化工、建材、有色、钢铁、纺织服装5个行业显示为近3个季度保持资本开支同比增速连续加速增长，资本开支同比增速有持续放缓的行业为农林牧渔。
        风险提示：企业业务多元造成所属行业存在偏差；已有行业分类不能完全反应所有细分行业