核心观点
市场行情
昨日,沪指早盘上攻受阻于 2750 压力位回落,后反复震荡后勉强收红,成交量较上一交易日略有下降;中小板走势最弱,盘间一度跌幅超过 1%,再刷新低;创业板指表现有所向好,收红后成交量有所增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】昨日市场走势较为跌宕起伏,虽市场尚未走出震荡之势,但盘间热点除天然气、次新股等板块外有所增加,市场赚钱效应好转,市场在盘整后向上的可能性较大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业涨跌幅排名上,排名前 3 的行业为煤炭、建筑、农林牧渔;排名后 3 的行业为食品饮料、餐饮旅游、医药。上证 50ETF收于 2.545 ,较上一交易日持平 0.00%,成交量 9.24 ,较上一交易日上升 34.71%。虽标的短期承压回调,震荡后不改上行,我们对于标的观点:中性偏乐观。
市场行情上,认购期权互有涨跌,认沽期权多数下跌。成交量上,认购期权成交量 881,374 ,较前一日上升 18.14%;认沽期权成交量747,808 ,较前一日上升 11.10%。成交量认沽、认购比值(P/C)84.85%,较前一交易日下降 5.38 个百分点。持仓量上,认购持仓量增加 8.98%,认沽持仓量增加4.43%,持仓量沽、购比76.15%,较前一交易日下降4.18个百分点。当月认购、认沽持仓差值大幅上升,次月持仓差值大幅上升,季月持仓差值上升,次季持仓差值上升。加权认购隐含波动率上升,认沽隐含波动率下降,加权认沽、认购隐含波动率比值 88.86%,较上一交易日下降 2.39 个百分点。指标向好,期权市场整体指标:中性偏乐观。
投资策略
中期市场判断:整体而言,经济下行,大盘指数趋势向下; 但短期而言,市场超跌后随风险事件的逐步落地,同时考虑 PPI 等荣枯线上运行、GDP gap 正向,目前市场过度悲观预期上存在"短视偏差",应有所修正,因而市场反弹应有趋势性机会。经济基本面上也有积极表现,如中美利差进入舒适区间,美元高位盘整,人民币汇率有所稳定;货币政策上,央行 OMO 操作灵活,货币政策持续宽松,政策市场利率差值收窄;财政政策上,信贷有所放松,基建、减税等政策逐步推进;增量资金上,境外资金流入加速,其大盘配置偏好明显;但超跌的小盘在技术形态及弹性上也有优势,因而大小盘或都有阶段性的机会。
短期市场判断:境外市场有所平复,美债收益率高位回落,中美利差有所加大。 A 股市场昨日走势颇为跌宕,上攻压力位回落,但向下动能也不足,震荡后上证 50 收平,沪指翻红。市场在受到境外风险冲击以及技术面双重压力下跌后步入震荡走势,可以观察到市场赚钱效应在逐步回升,趋同度有所向好,股市场或在震荡之后逐步平复,重回反弹修复轨道。指标上,两个择时模型示多,期权市场隐含波动率沽购比持续低位,Yardeni 模型也由年内高值开始回落,市场情绪大幅好于上阶段创出新低之时。波动率上,近期或维持高位震荡。
如若认为市场步入反弹,可买入认购期权。
如若认为标的或有所震荡,可卖出宽跨式期权组合。
如若认为标的上行空间有限,可买入认购卖出价外认购构建牛市价差组合。
风险提示
人民币贬值压力增大、金融监管加码、资金流动性紧张、经济数据远不及预期等风险因素导致市场下跌