事件描述：今日上证综指下跌5.22%，整体市场大幅下跌，在市场情绪面的影响下，通信行业下跌8.17%，在所有中信一级行业中跌幅第二，当前行业平均PE  为46.8，远低于近三年平均PE  65.8，接近最低点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        短期情绪承压，不改长期前景
        4G  末期，运营商资本支出下行和税收打压都对通信企业业绩造成了较大压制，加上中兴事件和贸易战影响，今年可能是对通信行业最难的一年。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着5G  建设开启，运营商资本支出即将进入上行区间。中国5G  技术研发试验已经进入第三阶段，NSA  测试已经全部完成，SA  测试进程过半，国内华为、中兴等设备商进度领先。预计国内2019  年试商用5G，居全球第一梯队，当前三大运营商试验网建设步伐正在加速。我们把当前5G  的发展类比为红军长征的时期，“业绩”表面增速下滑，类似长征时期人越来越少，环境越来越恶劣，但实际上离最终胜利越来越近。因此我们判断通信短期情绪面承压，中长期持续看好5G  发展。
        贸易战边际递减，今明两年利好不断
        国内方面，中兴事件结束，近期5G  频谱即将发放，明年初5G  实验网建设将开启，预计明年底5G  牌照发放。接下来国内方面5G  建设几乎只有利好没有利空。国外方面，美国对中国通信行业压制最有效的方法就是断供，但中兴事件反映出中美通信行业关系紧密，美国再次断供概率很小。只要美国不使用供应链断供的极端手段，就不会实质性影响通信行业的发展。
        5G  增量优先启动，天线射频带来千亿空间
        国内5G  频谱发放预期提升，频谱方案是5G  的变化核心和增量投资机会来源，将带动5G  实用化进程加速推进。5G  更高的频谱将提升组网密度、带动天线技术变革，无线射频端将有千亿以上市场增量。部分通信企业5G  产品已开始贡献收入，天线、射频、主设备等5G  投资机会年底或将开启。
        投资建议：我们依然看好国内自主可控和5G  测试全球领先。建议关注基站天线厂商飞荣达、通宇通讯；主设备商中兴通讯；光模块龙头光迅科技；物联网模组和行业应用厂商日海智能和高新兴。
        风险提示：5G  建设不及预期，物联网行业应用不及预期。