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研究报告:中邮证券-9月价格数据预测:预计CPI同比上涨2.4%,PPI同比上涨3.6%-181008

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-12 13:11:36
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 于晓军
研报出处: 中邮证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 1,348 KB 分享者: lkf****ll 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        预计9  月份CPI  环比上行0.8%,同比上涨2.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体来看,  CPI食品分项在猪肉、蔬菜和蛋类价格环比涨幅收窄的情况下,食品分项环比涨幅有所下行;非食品项,国际原油价格再次上行,带动交通工具燃料费用上行,暑假结束教育服务、衣着等分项季节性上行,非食品分项有所上行,带动总体CPI  环比上行幅度扩大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从9  月份猪肉价格的表现来看,基本上验证了之前“虽然猪周期重启,但短期的季节性因素、高温因素和屠宰紧张都会有所缓解,短期刺激猪肉价格上行的因素将逐步消退”的判断。根据历史规律,9  月份随着高温天气结束,猪肉价格通常有所回落。今年9  月份猪肉价格环比同样有所回落,但上行幅度仍高于历史均值水平。同时,非洲猪瘟疫情对猪肉价格存在短期压制,需求方面,因疫情原因,猪肉消费需求有回落迹象;供给方面,疫情促使养殖户加速出栏,短期供给激增。中长期来看,疫情爆发程度和对供给冲击的不确定性较大,最终影响倾向于加速去产能,有利于猪价的修复。9  月份蔬菜价格环比涨幅收窄。从季节性因素来看,历史上9  月份由于高温天气结束,蔬菜价格会有所回落。我们多次强调,鲜菜由于其在CPI篮子中占比较高,且价格波动较大,易受天气等因素影响;同时鲜菜生长周期较短,尤其茎叶类蔬菜等生长周期仅有数周,故成为CPI  短期波动的主导因素,且影响通常不会跨月。9  月份鲜菜价格环比涨幅季节性回落,预计9  月份环比涨幅与历史均值水平类似,再次验证鲜菜影响不跨月的结论,前期鲜菜价格的高企并未延续。9  月份蛋类价格涨幅同样收窄。7  月中旬后,蛋类生产中蛋鸡进入“歇伏期”,蛋类价格环比迅速上行,8  月份延续上行趋势,但最后一周环比增速已经呈现回落的态势,9月季节性因素逐步消散,蛋类价格回到稳定区间。9  月份,鲜果价格环比上行。前期由于气候因素今年热带水果产量较大,供应充足带动热带水果价格下行,9  月份随着鲜果供应旺季的结束,鲜果价格出现上行,温带水果和热带水果价格均有所上行。8  月份中旬后,由于中东地缘政治和美国对伊朗的制裁等原因,国际油价再次上行,  9  月国际原油价格继续上行。9  月发改委成品油最高零售指导价格两次上调。据高频数据显示,97#汽油和93#汽油价格再次上行,9  月份交通工具燃料费用上涨幅度总体较上月有所扩大。9  月份衣着费用和教育服务费用环比季节性上行。由于9  月份暑假结束,开学季学费集中缴纳,故教育费用有9  月份季节性上行的历史规律,预计今年9  月份教育服务费用将依规律上行;衣着费用历史上在9  月入秋后,环比将有所上行,9  月份尤其鞋类费用环比涨幅最大,预计今年9  月同样依规律上行。
        预计9月份PPI环比为0.5%,同比上涨3.6。9月份PPI环比涨幅再度扩张,7月底政策明确转向更加积极后,市场对于基建回升的预期较为强烈,加之上游行业环保和去产能政策持续,在基建回升预期驱动下,上游生产活跃度边际改善,上游原材料价格有所上行;二季度末之后,需求回落的态势仍在延续,9月份需求端尚未出现明显改善。9月翘尾因素下行幅度依然较大,虽然新涨价因素再扩张,但仍不抵翘尾下行。  

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