报告摘要:
钢结构行业较快发展将有效支撑钢材需求
未来钢材需求不确定性是压制钢铁板块估值的主要原因之一,但从行业角度看,下游行业的结构性变化仍对钢材需求构成支撑,根据“钢结构十三五规划”和“《钢铁工业调整升级规划(2016-2020年)》”“装配式建筑十三五行动方案”等文件,按中性/乐观装配比例对钢结构行业需求空间进行测算,预计2018-2020年,我国钢结构年复合增速约14%/24%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】钢结构的较快发展能带来约1000~2000万吨/年的粗钢需求增量,增速约1.2%~2.4%,将有效对冲需求可能的边际走弱,是未来钢铁行业下游需求的支撑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
突破发展瓶颈,装配式钢结构是最优选择
我国目前发展遇到的四大问题:①2007-2016 年,我国城镇化率增约11%,北上深三大一线城市人口密度增约40%,人均居住面积增约23%,住房需求待解决②经济逐步转向高质量发展,不论是钢铁行业还是建筑业均面临产业转型升级③现浇方式建筑垃圾占城市垃圾总量的30~40%,施工粉尘、废水、CO2 等污染大④人口红利正在消失,建筑业人工不足导致成本上升。
装配式钢结构相较于现浇优势显著,机械化程度高、工期短约3 个月、用工减少30%~50%,自重减轻约40%、可大大减少基础造价,使用面积增约5%~8%,拆除时主体结构材料回收率在90%以上;相较预制PC、木结构,装配式钢结构抗震抗风等品质性能更好、节约资源、绿色环保,适宜当下产业发展方向,也逐渐被开发商和消费者接受,且从全产业链综合能耗来看,装配式建造成本并不高。
政策密集驱动下,钢结构产业即将进入较快增长期
自 2016 年起,中央及地方政府关于推进装配式建筑发展的政策频出,31 省市给出装配式建筑10%~50%实施比例,部分省市对于政府投资强制实行装配式建筑或给出装配式钢结构实施计划,进一步给出装配式钢结构住宅实施比例。
配套行业标准及支持政策陆续出台,涉及税费优惠、容积率奖励、用地倾向、政府补助、研发基金、优先许可、购房金融优惠等,参考国外装配式建造发展规律及发展模式,我国钢结构产业具备加速发展的条件,或将进入20 年较快发展期,装配式钢结构住宅在钢结构建筑中占比4%左右(2016 年数据),发展潜力最大。
投资建议
钢结构行业快速发展带来钢铁的需求增量,也是行业未来持续盈利的支撑。钢结构的材料需求结构向中厚板、热卷卷板、型钢转变,目前钢板占比61%、型钢21%,此类优质钢企将受益。
风险提示
基建投资增速下行,房屋新开工面积增速不及预期,各省市装配式建筑政策推进不及预期,保障房建设投资不及预期,模型及推算过程有一定局限性。