市场综述：本周A  股市场大幅下跌，上证综指报收于2606.9，环比跌7.6%；深证综指报收于7558.3，跌10.0%；沪深300  指报收于3170.7，跌7.8%；创业板指报收于1268.4，跌10.1%；申万交运指数报收于2064.6，跌9.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交运行业子板块全部下跌，其中公交板块跌幅最小（-6.2%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周交运板块涨幅前三为德新交运（19.3%）、恒通股份（13.1%）、中海发展（18.5%）；跌幅前三为天海投资（-27.2%）、飞马国际（-24.9%）、中储股份（-24.2%)。
        航空机场板块：航空板块，9  月民航航班量增速大幅放缓至3.9%，供给降速持续显效，客运量5028.8万人次，同比增长7.9%。冬春换季即将到来，民航局明确坚持控总量调结构，主辅协调机场时刻增量控制在3%以内，非协调机场时刻增量最大不超过30%，或每小时不超过4  个起降时刻增量，并开展夜间国内航班试点。总体来看，时刻增量仍相对紧张。我们认为冬春季民航供给增速将逐步放缓，淡季价格同样有望明显复苏，且油价短期下挫有望成为航空股反弹催化剂，继续推荐三大航，关注春秋，吉祥。机场板块，得益于宽体机投放及客座率上行，枢纽机场航空性收入仍有一定提升空间；非航收入消费属性更强，具备远期成长性。枢纽机场估值体系已从过去的公用事业属性逐步向消费属性过渡，且短期现金流健康的防守品种可能更受市场青睐，有望在未来相当长的时间内享受估值溢价，长期推荐上海机场、首都机场股份，关注白云机场。
        物流快递板块：快递板块，双十一旺季将至，通达系各大快递企业均调整至上海地区派件费，而中通快递已将范围扩展至全国区域，自18  年11  月11  日起在全国范围启动旺季中转费和派费调节机制。复盘过去2  年，9-10  月双十一节前的快递板块受到双十一主题刺激，具备相对收益，旺季调价往往是板块催化剂，加之上周受大盘调整影响，快递股亦有所回调，我们继续看好估值较低、网络与资产优化带动高频数据好转的申通快递，预计短期数据将继续向好；关注基本面转好的圆通、增速较快的韵达以及龙头顺丰。
        航运港口板块：航运板块，本周SCFI  环比上涨3.9%至870.6  点，其中欧线运价环比下跌0.5%至731美元/TEU，地中海线下跌2.1%至767  美元/TEU；美西线运价环比上涨7.3%至2503  美元/FEU，美东线下跌0.5%至3304  美元/FEU。我们认为贸易战持续发酵且部分关税政策已经实施，货主、贸易商加紧提前出货，美线抢运行情或已部分透支当前需求，因此后续涨价情况有待观望。策略方面，当前集运板块总体供需虽有局部改善，但海外宏观特别是贸易摩擦的愈演愈烈，及带来衍生的油价和汇率波动，会给航运带来不确定性和悲观预期，投资机会更多来自旺季下的阶段性涨价以及悲观预期下的反弹机会。港口板块，港口行业面临国际以及中美贸易摩擦，叠加国家降低物流成本的政策导向，我们认为板块投资机会更多来自业绩确定性增长以及长期受益于环保压力下“公转铁”新增货量的低估值标的，长期看好上港集团，关注日照港、唐山港。
        铁路公路板块：铁路板块，国务院办公厅印发《推进运输结构调整三年行动计划（2018－2020  年）》，目标2020  年实现全国铁路货运量较2017  年增加11  亿吨、水路货运量较2017  年增加5  亿吨、沿海港口大宗货物公路运输量减少4.4  亿吨的，京津冀及周边为主攻地区。投资上我们建议选择基本面改善+国企改革的公司，继续推荐三只铁路股：铁龙物流：今年继续受益于公转铁、沙鲅线有望量价齐升释放业绩弹性，另外公司运营铁路特种集装箱业务，业务拓展空间巨大；广深铁路在股价大幅调整之后，PB  估值相对较低，公司地处广深地区，土地价值高，土地价值释放循序渐进；大秦铁路现金流优异，股息率高。公路板块，交通运输部通报试点取消高速公路省界收费站情况，未来将由试点省份向全国范围逐步拓展，我们认为降低通行费收益可能会带来收费期延长，当前省界收费站取消将能够带来通行效率的提升；策略方面，自下而上精选股息稳定、估值合理的标的，建议关注粤高速A、宁沪高速、深高速。
        投资建议：申通快递、顺丰控股、上海机场、首都机场股份、白云机场、中国国航、南方航空、东方航空、吉祥航空、铁龙物流、大秦铁路、广深铁路，关注韵达股份、粤高速A。
        风险提示：宏观经济超预期下滑；国企改革不及预期；航空票价不及预期；快递行业竞争格局恶化。