核心观点
决定当前这轮美股牛市延续的根本原因是美国现阶段的经济基本面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
伴随着 2017 年 1 月美国开始进入新一轮的政治周期,从 2009 年 3 月开始的这轮美股牛市已成为美国历史上的最长牛市。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美股基本发挥着美国经济晴雨表的作用,美国股票市场的走势很大程度上取决于美国自身的经济基本面。现阶段美国维持较好的经济增速,个人消费支出、商品和服务出口以及国内生产最终销售的增长率较高,对 GDP 拉动程度较大。美国通货膨胀率保持温和上行,劳动力市场表现良好。制造业 PMI 表现较好,而 PPI 增长率有轻微下滑。美国居民部门的杠杆率水平较低,但是非金融企业部门和政府部门的杠杆率较高。和次贷危机时期相比,现阶段抵押贷款市场总体风险较小。
美国三大股指均延续上涨形态,但 10 月 10 日三大股指开始重挫。
从 2017 年 1 月到 2018 年 9 月底期间,标普 500 指数从 2278.87 点上升到了2913.98 点,道琼斯工业指数从 19864.09 点上升到了 26458.31 点,纳斯达克综指从 5614.79 点上升到了 8046.35 点。2018 年 10 月 10 日,美股市场大幅下挫,道琼斯指数下跌至25598.74点,下跌了3.15%;标普500指数下跌至2785.68点,下跌了 3.29%;纳斯达克指数下跌至 7422.05 点,下跌了 4.08%。科技股领跌,五大科技股集体下跌了超过 4%。美股大幅下跌影响全球其他市场的走势,从欧洲市场来看,英国富时 100 指数下跌了 1.27%,法国 CAC40 指数下跌了2.11%,德国 DAX 指数下跌了 2.21%。
中长期来看,美股依然存在较大风险。
政治风险和利率上行因素持续扰动市场,贸易摩擦对美国经济也会有负面冲击,同时上涨时间较长的美国股市也存在一定泡沫因素。中长期来看,若席勒市盈率倒数和美国十年期国债收益率背离进一步显著,美股风险会加大。若长短期美债利差继续收窄或出现倒挂,美股的风险需引起进一步重视。
风险提示:美联储政策超预期,美国中期选举带来的政策不确定性,美国贸易保护主义的升级,全球市场黑天鹅事件。