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电子行业研究报告:光大证券-电子行业周报:论当前电子板块估值-181014

行业名称: 电子行业 股票代码: 分享时间:2018-10-15 11:33:58
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨明辉,黄浩阳
研报出处: 光大证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,257 KB 分享者: 犇****犇 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周聚焦:论当前电子板块估值
        今年以来,大陆电子产业遭遇两座大山,一个是智能手机出货量没有增长;一个是中美贸易摩擦对大陆电子产业的冲击。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这些都是大陆电子产业过去几年没有遇到的,也让投资者对产业前景甚是担忧。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)时至今日,A股电子行业估值已经降到历史低位水平。
        我们认为当前中国大陆的电子产业处境比当年美日贸易摩擦的日本、当今的日本、当今的台湾地区的电子产业发展趋势要好很多。
        相比日本,一是中国电子产业对美出口比当年日本要低得多,2017  年A  股电子板块的上市公司海外营收占比约为30%,其中也只有一小部分是出口美国。二是中国的内需市场也要远大于日本,人口消费远超过日本。三是中国电子产业链已经比较齐全,特别是下游终端和中游模组已经做到全球领先。
        相比台湾地区,中国大陆的市场红利、人口红利依旧存在,且具备管理层的年龄优势,这些都是大陆电子产业保持增长的优势。
        面对中美贸易摩擦、智能手机饱和的困境,中国大陆电子产业突围的概率较大,且中短期的成长性仍然存在,当前A  股电子行业估值,高于台湾地区的估值(产业结构和产业生态决定了),已与日本典型企业的估值相接近。可以看出,今年以来的大跌比较充分的消化了两座大山的影响。
        建议关注质优成长性好的企业,如三环集团、信维通信、顺络电子、海康威视、大族激光等。
        行业跟踪
        5G:第三阶段测试结果出炉;被动元件:三星电机扩产MLCC,不改总体供不应求的局面;激光行业:国内激光设备行业仍是高确定性增长市场,关注国产龙头享受制造升级红利;消费电子:苹果LCD  版新机型即将销售,关注受益低估值白马标的;安防:行业景气度降低,华为AI  芯片助力国产化;半导体:全球景气下行不改产业转移+国产替代逻辑;面板:面板价格持续上涨,群创友达三季度营收保持高位。
        风险提示:中美贸易摩擦恶化;半导体国产替代进展不及预期;消费电子需求减弱;被动元件价格下降等。

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