投资要点:
上周(10 月8 日-10 月12 日)银行板块下跌4.96%,沪深300 指数下跌7.80%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面,上周涨幅排名前三的是杭州银行、光大银行和农业银行,涨跌幅分别为:-2.69%、-2.81%、-3.86%;涨幅排名最后的三名分别是张家港行、无锡银行和贵阳银行,涨跌幅分别为:-12.15%、-11.56%、-9.24%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
银行资本补充进程继续,3 家银行增加注册资本。上周,中国银行400 亿元二级资本债发行完毕,华夏银行292 亿元定增方案获股东大会通过。今年以来,已有7 家银行通过发行二级资本债补充二级资本,共募集资金2480 亿元。今年已有5 家银行发行可转债,目前转股比例均较低。此外,上周农业银行、上海银行、长沙银行增加注册资本,银行业正通过多种方式补充资本,为银行转型、业务发展做好准备。
定向降准释放增量资金7500 亿,息差保持平稳乐观。10 月15 日起,央行定向降准,释放4500 亿元资金用于置换到期的MLF,并释放增量资金7500 亿元。三季度MLF 净投放量为9625 亿元,较一二季度有所提升。上周央行未进行公开市场操作,货币净回笼600 亿元。三季度央行通过逆回购操作净回笼4700 亿元,货币净回笼较前两个季度增加。7、8 月份银行间市场资金较为充裕,银行间同业拆借加权平均利率连续下降。截至8 月末,全国首套房贷平均利率已连续19 个月上行,三季度息差保持平稳乐观。
信贷规模扩张维持业绩平稳增长,资产质量问题制约行业估值。8月份社融增量1.52 万亿元中,有1.31 万亿是新增人民币贷款,占社融增量的86%,同比多增1634 万亿。资产质量问题依然严峻,尤其是行业数据更加悲观,但上市银行资产质量好于行业整体水平,中长期来看,拨备充足支撑1 倍PB 估值,高ROE 仍然有吸引力;中期来看,金融去杠杆这一基调不变、违约爆雷事件频出依然制约估值。
投资建议:给予银行板块“看好”评级,近期市场剧烈波动,抄底思维不可取,偏向于从有成长性抗周期能力强的思路选股。优先选择成长空间大有业绩基础的优质个股:平安银行、招商银行。
风险提示:严监管的政策风险;信用风险;市场风险。