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银行业研究报告:中银国际-银行行业周报:地方债加快发行,四季度信贷有望继续改善-181015

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2018-10-15 13:17:09
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 励雅敏,袁喆奇
研报出处: 中银国际 研报页数: 17 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,190 KB 分享者: myt****ue 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上周板块下跌4.88%,跑赢同期沪深  300指数  2.92个百分点,取得相对收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块下跌主要是受全球股市波动影响,上周美国国债收益达7  年来新高,美股周三大跌,世界各国股市均受到不同程度波及。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前银行板块估值对应18年0.86xPB,短期体现防御配置价值。从中长期来看,在行业业绩稳健背景下,绝对收益确定性依然较强,后续仍需关注国内外经济形势变化。个股我们推荐边际改善显著的上海银行,光大银行,业务稳健的大行和招行。
        银行:上周A  股银行板块下跌4.9%,  沪深300  指数下跌7.8%,A  股银行板块跑赢沪深300  指数2.92  百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名2/29。不考虑次新股,16  家A  股上市银行涨幅靠前的是光大银行(-2.81%)、农业银行(-3.86%),涨幅靠后的是平安银行(-6.79  %)。次新股里涨幅靠前的是杭州银行(-2.69  %)、江苏银行(-5.88  %),涨幅靠后的是张家港行(-12.2%)。14  家H  股上市银行涨幅靠前的是重庆农商行(-0.25  %)、徽商银行(-0.59  %)。信托:中航资本、陕国投A、爱建集团、安信信托分别下跌8.35%/14.1%/14.6%/15.6%,经纬纺机(停牌)。
        行业新闻回顾及展望。回顾:(1)易纲行长在G30  表示中国今年能实现6.5%的增长目标,目前利率水平合适,货币政策稳健中性,整体杠杆平稳。(央行)(2)李克强总理在国常会上强调商品住房库存不足的市县要尽快取消棚改货币化安置政策。(国务院)(3)截至9  月24  日地方政府专项债9  月以来发行量已达约5000  亿,预计8、9  两个月新增发行规模达到约万亿。(经济参考报)(4)中债公布数据显示,截至9  月末地方政府债托管量达到18万亿元,较6  月末增加了近2  万亿元,为两年来最高。(彭博)(5)市场普遍预计9  月新增信贷环比有所增加,对四季度信贷投放力度信心增强,引导资金流向实体企业成未来政策重点。(经济参考报)(6)交易商协会发布《微小企业贷款资产支持证券信息披露指引(2018  版)》,支持银行发行微小企业贷款资产支持证券。(财联社  )(7)近日包括建行、农行、招行在内的多家银行根据理财新规,宣布下调部分理财产品销售起点金额。(中证报)  (8)中国银行公告:400  亿元人民币的10  年期固定利率二级资本债券发行完毕,票面利率4.84%。(9)华夏银行公告:股东大会审议通过了非公开发行股票的议案,拟募集资金总额不超过292.36  亿元,用于补充核心一级资本。展望:  9  月社融及M2  数据。
        资金价格。过去一周,央行净回笼600  亿元,其中逆回购到期600  亿元。本周MLF  到期5445  亿。  银行间拆借利率走势向下,7  天/14  天拆借利率分别下降8BP/95BP  至3.02%/2.63%。国债收益率走势向下,1  年期/10  年期国债收益率下降8BP/3BP  至2.89%/3.58%。
        理财价格。理财产品平均年收益率(Wind)为4.56%,环比上周下降3BP。
        同业存单。过去一周,1  月期/3  月期AAA+级同业存单利率下降7bps/4bps  至2.50%/2.700%,6  月期  /1  年期分别上升2bps/4bps  至3.25%/3.48%。9  月末同业存单余额为8.88  万亿元,较8  月末减少1522  亿元,其中25  家上市银行同存余额占比约为51.4%。
        债券融资市场回顾。据WIND  不完全统计,截止18  年10  月上周,非金融企业债券净融资规模-3743  亿,其中发行规模1863  亿元,到期规模5605  亿元。
        风险提示:经济下行导致资产质量恶化超预期,金融监管超预期。

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