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研究报告:恒生聚源-晨会纪要-181015

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-15 13:33:15
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 韩彦斌
研报出处: 恒生聚源 研报页数: 30 页 推荐评级:
研报大小: 248 KB 分享者: xzy****96 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        【摘要】
        市场回顾
        上周五,市场在2574.04点开盘,早盘股市一路下探,最低点触及2536.67点,之后市场开始反弹,直到下午收盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止收盘,上证指数报收于2606.91点,涨幅为0.91个百分点;上证50指数报收于2444.13点,涨幅为2.24个百分点,是涨幅最高的指数板块;深证成指涨幅为0.45个百分点;创业板指数报收于1521.12点,下跌0.16个百分点,中小板指数跌幅为0.03个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)两市成交总额为3069亿元,较上一个交易日有所下降。两市涨停数量为41只,上涨幅度超过5个百分点个股为143只,跌停数量为30只。申万一级行业中,休闲服务、采掘、食品饮料、银行、钢铁等涨幅靠前,其中食品饮料涨幅最大,为2.92%。题材中,打板指数、海南省国资指数、品牌龙头指数、富时罗素指数等概念板块涨幅靠前,其中打板指数涨幅为2.61%。
        后市展望
        技术角度上,受到近日美股大幅下挫影响,上周A股出现明显的向下跳空缺口。目前,均线系统呈现整齐的空头排列,5日均线呈现较大的压力性。周K线上,5周均线、10周均线同样显示了较强的压力。大盘有望在5日均线下方继续寻底。操作上,建议适当关注业绩增速良好、估值较低的个股标的。
        策略点评
        上周市场回顾:上周A股市场大幅下跌。从全周来看,上证综指下跌7.60%,上证50指数下跌5.68%。从市场风格看,主板下跌7.90%,中小板下跌10.16%,创业板下跌10.84%;代表大盘股的中证100指数下跌6.17%,中证200指数下跌10.12%,代表中盘股的中证500指数下跌10.47%,代表小盘股的中证1000指数下跌10.90%。从申万行业看,黄金板块逆势上涨6.6%,煤炭、钢铁、银行行业表现较好,跌幅小于5%;计算机、电子、通信、传媒行业表现较差,跌幅超过11%。另外,绩优股板块下跌8.72%,亏损股板块下跌9.90%,微利股板块下跌11.45%。
        市场环境分析:上周A股市场大幅下跌,主要是受到美股为主的外围市场下跌影响,A股市场的内部运行化境不但没有恶化,还出现继续改善,尤其是在政策面。
        首提国企改革中心地位,国企改革有望提速。10月9日,全国国有企业改革座谈会在京召开,国务院副总理、国务院国有企业改革领导小组组长刘鹤出席会议并讲话。会后,国企改革领导小组对外用罕见的语言,强调“从战略高度认识新时代深化国有企业改革的中心地位”,要求全国国企以“伤其十指不如断其一指”的思路,扎实推进国有企业改革,大胆务实向前走。会议还布置了非常具体的六项任务,提振市场信心。这份会议纪要相当于国企改革的行动纲领,意味着国企改革将会取得突破性进展。首次提出“国企改革的中心地位”这一说法,以及“完善治理、强化激励、突出主业、提高效率”的十六字国企改革方针。“伤其十指不如断其一指”,表明高层有断指的决心来推进国有企业改革。种种迹象表明,国企改革将面临重大突破。会议布置六项具体任务:一是突出抓好中国特色现代国有企业制度建设。国企改革最重要的是要保障企业经营权问题,该任务从强调经营自主权的角度,突出维护董事会权力,保障经营层的自主权;二是突出抓好混合所有制改革。预计在强调混改重要性的同时,要推动混改的发展;三是要突出抓好市场化经营机制,要统筹用好员工持股、上市公司持股计划、科技型企业股权分红等中长期激励措施,充分调动企业内部各层级干部职工积极性。另外三项任务分别涉及供给侧结构性改革、授权经营体制和国有资产监管,表述与以往差别不大,不过在第四项任务最后称“要多措并举降杠杆减负债,坚决化解各类金融风险”,预计债转股会加速推进。
        深圳公布风险共济方案,有助市场稳定。深圳市政府近日出台促进上市公司健康稳定发展的若干措施,已安排数百亿的专项资金,从债权和股权两个方面入手,构建风险共济机制,降低深圳A股上市公司股票质押风险,改善上市公司流动性。改善上市公司流动性的“风险共济”资金目前已经到位,首批逾20家获“救助”企业也已敲定。此外,深圳还将通过引导金融机构积极稳妥实施资管新规、支持市场化银行债转股、引导商业银行不轻易抽贷断贷等,促进上市公司健康稳定发展。其实共济方案8月底就已内部出台,目前这个时候对外公布,有助于稳定市场情绪和提振市场信心。
        “松绑”并购重组融资用途,缓解上市公司流动性紧张。10月12日,证监会发布对《上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答》,其中最具重磅意义的一条修订是:募集配套资金可部分用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务。在过去的问答中,证监会明确表示,“募集配套资金不能用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务。”今年市场流动性紧张,不少上市公司,尤其是中小企业,面临资金紧张问题,有的公司甚至因面临资金链断裂危险。证监会“松绑”并购重组融资用途,允许上市公司将所募集的部分配套资金用于补充资金、偿还债务,可以缓解上市公司流动性紧张局面。
        沪伦通“跑步进场”,有助修复市场情绪。10月12日,证监会发布实施《关于上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证业务的监管规定(试行)》,沪伦通创新业务的各项监管规则正式敲定,这为沪伦通推出正式鸣响了政策发令枪。《沪伦通监管规定》自8月31日起公开征求意见,征求意见期满后,证监会根据市场各方提出的意见建议对其进行了修改完善。按照既定时间表,沪伦通拟于今年年内正式启动交易,按照当前工作进度,沪伦通最早可能于12月初成行。虽然沪伦通实施伊始,带来的增量资金规模有限,但是在修复市场情绪方面具有积极效用。
        市场趋势判断:上周A股市场的大幅调整可分为两个阶段:第一阶段是周一的大跌,主要是受到国庆长假休市期间外围市场调整影响下的补跌;第二阶段是周四的大跌,主要是受到美股大幅下跌的共振影响。如前所述,上周A股市场的内部运行环境不但没有出现明显恶化,在政策面上还继续出现不少改善。从引发全球股市大跌的美股市场看,短期也没有出现基本面的明显恶化,对美股大跌的基本面解读其实并没有新的因素。IMF调降明年全球经济增长预期算是一个利空因素,但在9月份美联储的议息会议也预计明年经济增速将回落。我们认为,美股大幅调整的主要诱发因素是波动率创新低后引发的交易层面原因,是10.3开始调整的延续。待外围市场的调整出现企稳后,A股市场在外部压力减弱后,会回到内部因素主导之下,在节前和节后的政策面持续出现改善带动下,政策底会发挥积极效应,有望带动市场出现反弹,预计会成为3.23后可操作性最强的一轮反弹。在下半年策略报告中,我们建议采用防守反击策略,先防守,后反击。在三季度主要推荐防守策略之后,经过节后首周的风险释放,在后期的操作策略方面建议多关注反击策略。在行业配置方面,一是关注以金融和必需消费为主的底仓主线,如银行、保险、医药和食品,二是关注稳增长政策导向下的基建主线,如工程建设、建材、钢铁和煤炭。

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