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研究报告:长城证券-行业比较双周报第三十七期:再值多事之秋,股市何去何从?-181015

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-15 17:45:12
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪毅,包婷
研报出处: 长城证券 研报页数: 30 页 推荐评级:
研报大小: 2,705 KB 分享者: ska****yo 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场观点:外部因素扰动市场,政策对冲不断加速
        节后市场调整主要源于外部扰动(美债抬升的传导效应+中期选举政策风险),短期外部不确定性仍将延续,但A股市场核心矛盾在于内部问题,考虑到当前市场估值优势显著,对冲政策亦在不断加速,中期相对不悲观,静待调整过后的估值修复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        近期值得关注的边际利好事件:
        A股国际化进程持续加速:继国庆节前A股纳入富时指数及增加MSCI纳入权重后,10月12日沪伦通相关业务规则正式向社会公开征求意见。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周陆港通北向资金创开通以来第二大单周净流出,短期新兴市场资金面临流出压力,但中长期外资流入趋势不变。
        股权质押层面呈现边际利好:近期监管层针对股权质押风险不断展开行动,包括深圳市政府成立专项资金、险资股权投资行业限制放松、并购重组新规放宽配套融资使用等。
        国内对冲政策集中在减税及促进消费:国务院部署加快破解消费体制机制障碍,激发居民消费潜力;财政部表示全年减税降费规模超1.3万亿元,增值税相关改革工作值得关注。
        上市公司持续股票回购:今年股票回购规模持续增加并趋于常态化,有助于稳定市场信心。
        行业配置机会:A股国际化加速过程中市场风格逐渐趋于价值博弈。从长线资金偏好及政策利好受益角度,关注金融板块的配置价值,其中重点关注估值优势显著的银行。维持后市大方向在消费升级和制造业升级,需自下而上精选个股。其中消费板块亦是外资等长线资金的偏好方向,政策层面意在激发居民消费潜力,关注前期补跌到位、业绩确定性较强且具有抗周期特征的大众消费行业;成长板块关注自主创新、新能源等方向,从超跌反弹角度挖掘优质个股。周期板块更多关注供需格局改善角度的化工子行业等方向。
        近期行业比较的核心观点
        中观数据跟踪
        上游行业:煤炭价格稳中有升,港口库存降幅较大;原油期货价格有所下降;黄金价格升幅较大。近期动力煤平仓价和焦煤价格稳中有升,电厂库存略降,港口库存降幅较大;原油期货价格有所回落,原油库存继续上升;黄金价格升幅较大,有色金属中多数品种价格有所上升。
        中游行业:钢价回升,高炉开工率稳中有升,发电耗煤量同比保持负增长,水泥价格整体向上。近期钢价再度回升,钢材社会库存稳中向上,高炉开工率稳中有升;水泥价格整体稳中向上;全社会用电量保持相对较高增速;发电耗煤量下降,同比保持负增长;工程机械中挖掘机和工业机器人的产量同比上升;化工细分品种价格走势分化;多数航运指数近期稳中有升,航空运输客运量有所上升。
        下游行业:商品房成交量下降,汽车、家用电器、维生素等景气度均有所下降,农产品价格指数高位略有回落。商品房成交量节后大幅下降;汽车同比销量继续负增长,轿车销量降幅最大;家用电器景气度整体有所下降;医药中维生素价格整体稳中有降,成都中药价格指数稳中有降;商贸零售中多数细分行业的消费品零售总额同比有所回升;一线白酒价格高位略有波动,二线白酒价格略有上涨;农产品价格指数节后略有回落,猪价基本平稳,白条鸡价格稳中有升。
        行业估值数据跟踪
        相对9月14日而言,行业估值增加相对较多的是采掘、食品饮料、银行等;行业估值下降相对较多的是计算机、综合、通信、电子、国防军工等。
        绝对估值较低的行业有银行、黑色金属、建筑装饰、房地产、交通运输等,绝对估值相对较高的行业有餐饮旅游、医药生物、计算机、食品饮料、农林牧渔、国防军工等。
        绝大多数行业相对估值低于历史50%分位,传媒、轻工制造、商业贸易、电气设备等行业的市盈率已到达历史最低位,传媒、综合、有色金属、房地产等行业的市净率已到达历史最低位。
        

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