市场行情
上一交易日,市场走势跌宕起伏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪指低开后下探创出新低,后V型反转翻红,收盘涨幅近1 个百分点,站上2600 点,成交量缩量;中小创走势弱于大盘,但均翻红,成交量萎缩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)高送转填权、西藏、水泥等板块走强,市场还是以白马蓝筹领涨,上证50 涨幅最高,市场受境外扰动,近期或盘整修复。行业涨跌幅排名上,排名前3 的行业为食品饮料、钢铁、餐饮旅游;排名后3 的行业为电力及公用事业、机械、有色金属。上证50ETF 收于2.494 ,较上一交易日上涨2.26%,成交量11.91 ,较上一交易日下跌30.74%。,近期境外利空扰动,但标的表现强韧,我们对于标的观点:中性偏乐观。
市场行情上,认购期权全部上涨,认沽期权全部下跌。成交量上,认购期权成交量 1,231,722 ,较前一日下降5.26%;认沽期权成交量993,432 ,较前一日下降30.49%。成交量认沽、认购比值(P/C)80.65%,较前一交易日下降29.27 个百分点。持仓量上,认购持仓量下降1.12%,认沽持仓量增加7.21%,持仓量沽、购比68.11%,较前一交易日上升8.42个百分点。当月认购、认沽持仓差值大幅下降,次月持仓差值下降,季月持仓差值上升,次季持仓差值大幅下降。加权认购隐含波动率下降,认沽隐含波动率下降,加权认沽、认购隐含波动率比值91.89%,较上一交易日下降1.45 个百分点。指标互有涨跌,期权市场整体指标:中性。
投资策略
中期市场判断:整体而言,经济下行,大盘指数趋势向下; 但短期而言,市场超跌后随风险事件的逐步落地,同时考虑PPI 等荣枯线上运行、GDP gap 正向,目前市场过度悲观预期上存在"短视偏差",压制市场估值,应有所修正。虽然美指强势,美债收益率高位对人民币汇率及估值定价形成压力,但中长期而言,中国经济下行走势在央行宽松货币政策,同时辅以积极财政政策下,或好于预期。同时境外资金流入加速,对大盘蓝筹形成支撑。 虽熊市之下受过度解读利空的思维主导,但积极因素也在逐步累积,市场的反弹应可期待。
短期市场判断:9 月出口同比增长超预期,贸易顺差进一步扩大。
周五虽然境外美股再次大跌,A 股市场走出V 型反转,在上证50 的拉动下各指数纷纷收红,而上证50 大涨超过2%。境外市场扰动打乱A股市场反弹脚步,但两个市场有不同的运行规律和内因,美股下跌或在短时冲击市场情绪,但不应成为长期的制约因素。况且人民币汇率等相对标的下跌的压力也会减小。但市场情绪依然脆弱,还需时间进一步修复,本周的行情较为关键,而境外市场的企稳有助市场情绪的稳定。指标上,两个择时模型一个示多一个示空,期权市场指标近期有所好转。
波动率上,近期或维持高位震荡。
如若认为标的区间震荡,可卖出宽跨式期权组合。
如若认为市场步入反弹,可买入认购期权。
如若认为标的上行空间有限,可买入认购卖出价外认购构建牛市价差组合。
风险提示
人民币贬值压力增大、金融监管加码、资金流动性紧张、经济数据远不及预期等风险因素导致市场下跌。