本周行业观点
        银行业观点：或有相对收益，但绝对收益有限
        资金价格持续下行，银行负债成本边际下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】降准置换MLF  降低了银行负债成本、提升了银行流动性水平，银行间流动充裕引导资金利率持续下行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周央行净回笼  600  亿元，其中逆回购到期  600  亿元；银行间拆借利率走势下行，7  天和14天拆借利率分别下降  8BP  和95BP  至  3.02%和2.63%；国债收益率走势也继续下行，1  年期和10  年期国债收益率下降8BP和3BP  至  2.89%和3.58%；1  月期和3  月期  AAA+级同业存单利率下降  7BP  和4BP  至  2.50%和2.700%，6  月期  和1年期分别上升  2BP  和4BP  至  3.25%和3.48%。同业负债占比较高的银行将受益。
        银行股或有相对收益，但绝对收益有限。在持续的定向降准背景下，我们预计下半年银行负债端压力减缓、资产端收益率走平甚至下行，净息差可能边际走弱，但社融尤其是信贷放量的可能性较大，以量补价银行营收有望继续低速增长；信贷标准放宽以及经济存在下行压力可能导致部分银行资产质量再度恶化，信用风险的分化可能加剧。目前银行股PE（TTM）为6.5倍，PB（LF）为0.89  倍，估值处于安全边际内，继续大幅下探的概率不高。我们认为，在经济下行压力上升、资产质量隐忧的情况下，银行股相对A  股或有相对收益，但绝对收益有限。
        本期【卓越推】暂不推荐。