汽车板块9月表现弱于大盘
板块行情:9月受1)汽车行业基本面(产销增速、三季度报预期)下行;2)外部贸易战、财富效应缩水等因素影响,市场情绪悲观,板块走势整体持续下挫。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月WIND汽车板块上涨1.77%,CS汽车上涨2.42%,其中CS乘用车上涨11.37%,CS商用车下跌2.89%,CS 汽车零部件下跌0.42%,CS汽车销售与服务上涨1.17%,CS摩托车及其他下跌3.79%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新能源车上涨1.61%,智能汽车下跌2.8%。同期沪深300指数和上证综合指数分别回升2.62%和3.05%,汽车板块表现弱于大盘趋势。
需求阶段性疲软,9月汽车销量同比下降11.55%
9月产销同比增速有所下降,2018年9月汽车产销量分别达到235.62万辆和239.41万辆,同比下降11.71%和11.55%;9月乘用车销量206.05万辆,同比下降12.04%,轿车、SUV,乘用车销量均同比下滑;9月商用车产销增速下滑;新能源汽车销量同比增长70%,其中纯电动汽车与插电式混合动力汽车销量分别为7.3万辆和2.6万辆,同比增长60%和104%,走势强劲。
行业相关指标
原材料指标:据WIND大宗商品价格指数,2018年9月原材料价格基本保持稳定,橡胶类9月末为48.04,较8月末47.22有小幅上涨;钢铁类9月末指数为128.36,相较8月末127.37轻微上涨;浮法平板玻璃9月末市场价格为1629.3,相较8月末1628.60有轻微上涨。铝锭A00 9月末市场价格14547.3,相较8月末14706.9有小幅下降;锌锭0#9月末市场价格为21787,较8月末价格21641.4小幅下跌。总体看9月原材料价格相对稳定,锌锭、铝锭呈下降趋势,橡胶、钢铁、玻璃呈上升趋势。 汇率指标:2018年一季度人民币兑美元升值(6.5到6.27),二季度人民币兑美元贬值(6.27到6.62),三季度以来(到9月底)人民币持续贬值(6.62到6.88);欧元兑人民币在2018年至今延续区间内小幅震荡的趋势,9月呈现小幅上涨趋势。
投资建议
我们认为中国汽车行业目前处于成长期向成熟期迈进的阶段,产能开始过剩,行业分化加大。今年二季度以来,国内乘用车市增速下行(三季度起呈现负增长),我们认为全年整体增速0-3%,现阶段汽车行业的逻辑主线在于1)产品升级(ASP提升);2)存量市场;3)集中度提升下龙头优势;基于这三条主线下的公司能突破行业周期保持强劲增长,具备强抗风险能力。贸易战增加不确定性影响行业预期,但短期对产业影响有限。我们持续看好汽车行业投资机会,推荐整车龙头上汽集团、优质零部件星宇股份、宁波高发、华域汽车和东睦股份,关注福耀玻璃。
风险提示
全球贸易战加剧;产业政策变化;汽车行业增速低于预期。