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研究报告:瑞达期货-白糖期权收评:郑糖减仓小跌,看跌普遍下跌-181016

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-16 16:49:20
研报栏目: 期权研究 研报类型: (DOCX) 研报作者:
研报出处: 瑞达期货 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 18 KB 分享者: kyl****34 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行情介绍和分析
        今日白糖期货合约SR901减仓小跌,收报5131元/吨,涨跌幅为-0.04%,成交量为72.87万手,持仓量为41.67万手,日增仓-10028手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前的历史波动率和隐含波动率皆处于历史高位,隐含波动率在历史波动率上方贴近运行,在国内新旧榨季交接期供需不确定影响下,料后市隐含波动率将维持高位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受此影响,看涨期权普遍下跌、看跌期权普遍下跌。
        今日白糖期权成交量6.66万手(按双边计算,下同),较上一交易日有所增加,持仓量增加4570手至29.51万手,成交额5776万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.68和0.66,从成交量PC比率来看短期情绪较乐观,从持仓比率来看长期仍显悲观。从持仓分布来看,看涨期权在5400处有最大持仓量,显示此处存在压力位;看跌期权在4800有最大持仓量,显示在此处存支撑。整体上,成交较为活跃的一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的84.33%和12.56%,持仓量占比分别为76.24%和16.54%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。
        国际方面,ICE原糖期货今日延续上涨,主要受巴西雷亚尔货币走强影响,同时投资者服务机构ADMISI称,在当前的2018/19年度市场预期供应过剩400-500万吨,或在2019/20年度转为200万吨左右的供应缺口,对原糖价格形成支撑,但仍需关注印度刺激原糖出口情况,短期料延续上升;国内方面,目前国内处于新旧榨季交接期,国内白糖库存存在结构性偏紧,但依然能满足需求,郑糖运行较稳定,同时国内破获1.65万吨白糖价值1.42亿元的走私大案,从侧面可以看出,白糖走私对国内白糖价格有很大的影响,短期料震荡运行,远期以看空为主,SR901合约今日震荡小跌,关注支撑位5050元/吨,压力位5250元/吨。机构前20名持仓方面:看涨期权净多持仓增加,看跌期权净多持仓减少,其中看涨期权空头持仓大于其它头寸。期权操作上,方向性策略:采取高空低多策略,在标的期货5200元/吨附近卖出SR901-C-5400,止损5260元/吨,在标的期货5100元/吨附近卖出SR901-P-4900,止损5050元/吨。波动率策略:当前隐含波动率维持在90分位附近运行,处于历史高位,可以选择做空波动率,采取叠做式看跌策略,即卖出2份SR901-C-5200,同时卖出1份SR901-P-5100。
        

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