核心观点:
PMI 显著回落 逆周期调控发力
9 月制造业PMI 指数显著回落,但仍保持扩张趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新出口订单及进口指标连续四个月回落,且落在荣枯线下,贸易量回落逐步确认。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)生产指标回落,国内采购量价指标都有所上行。原材料与产成品库存剪刀差继续回落,库存量持续由原材料端向产成品端倾斜。分规模看,行业集中度上升,小企业景气度小幅回暖。非制造业PMI 中,基建拉动下建筑投资高速扩张,服务业价格上升新订单增速回落。
9 月制造业PMI 显著回落,低于市场预期。整体来看,进口及出口指标回落逐步确认,新订单、在手订单、新出口订单指标全面回落;石油价格冲高及山竹台风影响下通胀有所抬头,主要原材料购进价格指标、服务业投入品价格、建筑业投入品价格指标全面上升。制造业生产指标回落,库存量反而持续由原材料端向产成品端倾斜。非制造业PMI 方面,建筑业新订单分项指标大幅增长,基建拉动下建筑投资高速扩张,逆周期调控发力。
央行降准靴子落地 市场释放悲观情绪
10 月7 号,央行宣布从2018 年10 月15 日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1 个百分点,当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。
此次下调存款准备金率是今年以来第四次下调存款准备金率,此前,央行分别在1 月、4 月和7 月下调存款准备金率。三次降准都安排在美联储加息靴子落地后实施,有助缓解汇率峰值压力。自8 月25 日宣布重启逆周期因子以来,央行对外汇市场的影响能力增强。虽然近期峰值一度突破6.90,但是年内基础货币补充基本完成,将汇率控制在7 以内仍有可能,汇率年度波动幅度可控。
降准符合预期,市场反应惨淡。贸易摩擦尚未解决的背景下,依靠外汇占款投放货币的方式难以为继,MLF 存量接近天花板,选择降准置换投放流动性符合市场预期的。降准所释放的4500 亿资金用于偿还10 月15 日到期的中期借贷便利(MLF),增量资金约7500 亿元。
一周要闻:
10 月7 号,央行宣布从2018 年10 月15 日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1 个百分点,当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。
国际货币基金组织(IMF)自2016 年来首次下调全球增长前景预期,将2018-2019 年全球增速预估下调0.2 个百分点至3.7%,因全球贸易问题及新兴市场风险。