事件描述
        公司发布  9  月产销数据，公司  2018  年  9  月份生产汽车  57.85  万辆，同比降低13.08%，环比增长15.81%，销售汽车61.07万辆，同比下降8.93%，环比上升  13.47%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018  年  1-9  月，上汽集团累计生产汽车  517.2  万辆，同比增加  4.58%，累计销售汽车  514.66  万辆，同比增加  11.94%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        事件点评
        多重因素导致  9  月产销同比增速放缓，但仍优于大市。我们分析，销量下滑有以下几个因素：1）2017  年  9  月份产销基数较高；2）中秋连同国庆假期导致消费需求被挤压；3）部分地区房价上涨挤压一部分汽车购买需求；4）油价的持续上涨等因素，乘用车市场表现不佳；5）汽车消费结构转型，高品质汽车受到更多关注。上汽集团单月汽车销量同比微增，公司月销量增速优于行业的情况继续维持。
        上汽大众同比-14.70%，环比看表现维稳。上汽大众  9  月实现销量  18.80万辆，同比下降  14.70%，较上月再度下降，累计销售汽车  514.66  万辆，同比增加  11.94%。我们认为其主要原因是去年  9  月购置税利好结束，导致去年基数较高，今年相比之下较弱。但从环比来看，受益于品牌效应叠加新车型逐渐放量，整体表现稳定。
        上汽通用表现较好，三缸发动机影响趋弱。上汽通用  9  月实现销量  18.26万辆，同比下降  2.22%，同比增速持续回升；累计销量  143.43  万辆，同比增速持续下调至  5.30%。7-8  月上汽通用受到部分搭载三缸发动机的车型销量不及预期，销量同比增速受到一定影响，9  月略有缓解。与去年同期相比君威（+46.9%）与凯迪拉克（+24.8%）销量提升较大。
        上汽乘用车高速增长，MG  提供增长点。上汽乘用车  9  月实现销量  5.20万辆（同比+95%），累计销量  50.91  万辆（同比+40.88%）。受  SUV  销量整体放缓的影响，上汽乘用车整体表现一般，但仍跑赢大市，其中MG  销量提升贡献较大。
        投资建议
        预计公司预计公司  2018-2020  年  EPS  分别为  3.18\3.59\3.81  元，对应公司  2018  年  10  月  15  日收盘价  27.00  元，2018-2020  年  PE  分别为8.93/7.92/7.46  倍，维持“买入”评级。
        存在风险  ：汽车行业景气度不及预期，汽车销量不及预期。