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化工行业研究报告:长城证券-化工行业投资周报:尿素领涨,出口退税政策加码减缓贸易摩擦冲击-181014

行业名称: 化工行业 股票代码: 分享时间:2018-10-17 13:57:09
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓健全
研报出处: 长城证券 研报页数: 40 页 推荐评级: 中性
研报大小: 2,707 KB 分享者: mas****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资建议
        近半月涨幅较大的产品:硫酸98%(江苏索普,13.73%),国际尿素(尤日内,13.55%),氢氟酸(浙江凯圣,10.00%),R22(华东地区,9.09%),合成氨(山东,8.43%),醋酸(华东高端,8.42%),苯酚(华东地区,7.39%),甘氨酸(河北,7.14%),硫磺(固体)(上海石化,6.78%),R134a(华东1502,6.67%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        近半月跌幅较大的产品:TDI(华东地区,-11.67%),丁二烯国际(CFR东南亚,-11.49%),生胶(新安化工,-9.23%),聚合MDI(华东地区,-8.39%),乙烯国际(CFR东南亚,-7.96%),天然气(纽约现货价,-6.70%),DMC(华东地区,-5.94%),纯MDI(华东地区,-5.85%),顺丁橡胶(华东地区,-5.14%),环氧乙烷(燕山石化,-4.57%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        本周重点动态:国务院调整出口退税率,化工行业受益明显。  
        国务院总理李克强10月8日主持召开国务院常务会议,确定完善出口退税政策加快退税进度的措施,为企业减负。自11月1日起,按照结构调整原则,参照国际通行做法,将现行货物出口退税率为15%的和部分13%的提至16%;9%的提至10%,其中部分提至13%;5%的提至6%,部分提至10%;对高耗能、高污染、资源型产品和面临去产能任务等产品出口退税率维持不变。本次是年内第二次调高出口退税率,同9月份的首次出口退税率调整相比,更多化学品将进入退税名单,减缓中美贸易摩擦对化工行业冲击,尤其是减弱2000亿关税清单落地大量化工产品加征关税影响,为出口化工企业减轻实质负担。  
        2018年下半年投资策略观点:  截至2018年8月,化工板块整体PE约18.08倍,对应PB约2.29倍,  行业整体估值正逐步接近历史底部。在去产能和环保共振的刺激下,2017年多数化工品种价格普遍走高,整体板块在2017年实现了较快的增长,全年营收增速达27.7%,净利润增速达43.1%。进入2018年,化工品种价格逐步出现分化,2018年一季度盈利增速有所回落,营收同比增速为8.3%,净利润同比增速为32%。对于2018年下半年,基础化工行业我们从三个维度挖掘行业龙头机会。第一是盈利触底回升,景气有望上行的PVA行业,推荐龙头皖维高新(600063);第二是环保压力下,我们看好炭黑行业盈利的持续性,推荐龙头黑猫股份(002068);第三是量和质都在改善,有望打造民族高端品牌的轮胎行业,推荐龙头玲珑轮胎(601966)。  
        原油:上周美油报70.97美元/桶,下跌4.53%,布油报80.26美元/桶,下跌4.63%。  
        长三角发布秋冬季大气污染治理方案征求意见稿。日前,《长三角地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》发布,实施时间为2018年10月1日至2019年3月31日,实施范围为上海市、南京市、连云港市、常州市、杭州市、合肥市等41个地级及以上城市。具体措施包括:2017年秋冬季PM2.5浓度超过70微克/立方米的城市,应针对钢铁、建材、焦化、铸造、有色、化工等高排放行业,在2018年11月至2019年2月实行差别化错峰生产;加大"两高"行业产能淘汰和压减力度;实施重污染企业搬迁改造工程;大幅提升铁路水路货运量;严禁在长江干流及主要支流岸线1公里范围内新建布局化工园区及化工企业,淘汰沿海地区落后化工产能;禁止新建化工园区,对现有化工园区进行分类整合、改造提升、压减淘汰。  
        商务部初步裁定原产于日本和印度的进口邻二氯苯产品存在倾销。决定实施保证金形式的临时反倾销措施,自2018年10月12日起,进口经营者在进口原产于日本和印度的邻二氯苯产品时,应依据裁定所确定的各公司倾销幅度(31.9%-70.4%)向中化人民共和国海关提供相应的保证金。  
        科思创投资15亿欧元在美国贝敦建世界级MDI工厂。10月9日,科思创监事会批准一项约15亿欧元的投资计划,将在美国贝敦建造一座世界级MDI工厂,新工厂涉及产能50万吨/年,预计2024年投产,同时科思创将关停一个较旧且相对低效、产能为9万吨/年的MDI装置。由此,到2024年,科思创在北美地区的MDI产能将达到74万吨/年。  
        农药逐步进入销售旺季,关注重点品种出口退税率变化、开工率变化以及停产企业复产进程。除草剂方面,草甘膦仍为焦点,市场报价在2.85-2.95万元/吨,开工率维持高位,华中92%,华东66%,西南64%,甘氨酸、甲醇、黄磷等原材料价格上涨带动草甘膦成本上涨,给价格有利支撑,四川福华将受让中化国际持有的江山股份29.19%股权,草甘膦市场集中程度将进一步提升;95%草铵膦市场主流报价19万元/吨,主流供应商开工稳定产能短期内无明显扩张,基础化学品价格上调带动草铵膦成本上涨,支撑价格维持相对高位;麦草畏供需格局稳定,目前华东地区主流报价在10万元/吨。杀虫剂方面,毒死蜱行业开工率维持低位,连云港地区企业复产前景不乐观,中间体在环保压力下供应紧张,价格持续上涨,当前主流成交价约5-5.2万元/吨;吡虫啉价格稳定,主流成交价18.5-19万元/吨。杀菌剂方面,代森锰锌、多菌灵、百菌清价格稳定。  
        风险提示:宏观经济波动风险;原油价格波动风险;国内化工品价格波动风险。  

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