前三季度归母净利润增长22.79%
　　公司发布三季度业绩快报，前三季度实现营收110.45亿元，同增7.06%；归母净利8.84亿元，同增22.79%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中三季度单季度实现营收38.03亿元，同增6.17%；归母净利3.6亿元，同增25.87%，符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　销量稳步增长，汇兑增厚业绩
　　在三季度汽车销量下滑的背景下，预计公司Q3实现销量1320万条左右，同比增加4.5%，依然保持稳健增长。2018Q3天然橡胶价格较Q2平均下降约6.11%，合成胶价格较Q2平均下降约1.53%，原材料价格下降，公司盈利能力进一步改善。同时受人民币贬值的影响，汇兑收益增加，公司Q3财务费用大幅下降，较去年同期减少9206万元。
　　配套突破，产能扩张，业绩逐渐进入释放期
　　2016年公司通过评审成为德国大众第一家中国本土轮胎供应商，2019年有望配套主胎项目，配套业务逐渐走向中高端市场。公司广告投入持续增加，同时公司收购百年美国品牌—ATLAS，打造高端品牌定位，增加替换胎市场影响。2017年，“玲珑”品牌以305.62亿元的品牌价值，入选“中国500最具价值品牌”。
　　公司2017年产能为5614万条，其中半钢胎4714万条，全钢胎800万条，斜交胎100万条。公司实行“5+3”发展策略，在国内已建或在在建山东招远、山东德州、广西柳州和湖北荆门四大基地；今年3月启动泰国三期建设，同时于8月公告塞尔维亚建设计划，项目完成将实现年产各类高性能轮胎1362万套，有望突破反倾销壁垒，进一步推动与大众的合作，开辟欧洲市场。
　　国内半钢胎龙头，维持增持评级
　　轮胎行业空间大、逐渐整合，公司配套高端化，产能快速扩张，我们预计18/19/20年每股盈利分别为1.01/1.25/1.55元，对应动态市盈率是12.8/10.3/8.3x，维持增持评级。
　　风险提示：
　　汽车行业销量大幅下降、原材料价格快速上涨。