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石油化工行业研究报告:光大证券-石油化工行业大炼化聚酯产业链周报第37期:装置检修降低PTA开工率,涤纶市场小幅回暖-181016

行业名称: 石油化工行业 股票代码: 分享时间:2018-10-17 14:41:31
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 裘孝锋,傅锴铭
研报出处: 光大证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,628 KB 分享者: 积木****6 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆大炼化项目盈利跟踪:炼油毛利上升,化工品毛利有升有降
        本周炼油毛利小幅上升:光大出口炼油盈利指数为13.19  美元/桶,环比上升0.07  美元/桶,国内炼油盈利指数26.46  美元/桶,环比上升4.23美元/桶;化工品毛利有升有降:光大芳烃产业链盈利指数6270.98  元/吨,环比上升108.85  元/吨,乙烯产业链盈利指数491.15  美元/吨,环比下降7.07  美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】山东地炼开工率环比下降4.33  个百分点至61.61%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ◆PX:原油降价拉低PX  价格,价差小幅上升
        由于原油价格承压下降,PX  成本端支撑一般,本周PX  价格下降,价差上升:韩国FOB  离岸价(1309  美元/吨)环比下降9  美元/吨,对应国内PX  价格(9045  元/吨)下降21.86  元/吨;价差611.13  美元/吨(4223元/吨),环比上升8.5  美元/吨(77.17  元/吨),开工率保持79.8%不变。
        ◆PTA:价格价差稳定,开工率大幅下降
        本周PTA  价格、价差维持稳定:价格7775  元/吨,环比下降75  元/吨,价差环比下降52  元/吨至710  元/吨,库存保持3  天不变。由于三房巷海伦石化120  万吨/年1  号装置、江阴汉邦石化2  套共计220  万吨/年装置、重庆蓬威90  万吨/年PTA  装置检修,本周PTA  开工率环比下降10.86  个百分点至79.26%。我们认为由于未来仍有多家装置存在PTA  检修预期,供应将持续偏紧,且下游装置逐渐重启,产销回暖,需求向好,未来PTA将逐渐恢复强势。
        ◆涤纶长丝:市场好转,价格、价差小幅上升
        经历了前期较长时间的低产销以及十一放假后的开工率恢复,下游企业也存在着补货需求,本周涤纶长丝价格、价差小幅上升,产销情况好转:POY、FDY、DTY  价格分别为11250、11350、12700  元/吨,环比上升200、200、100  元/吨;POY、FDY、DTY  价差分别为1775、1860、3014元/吨,环比分别上升259、259  和174  元/吨。长丝产销率环比下降16  个百分点至90%,库存较上周下降1  天。
        ◆坯布、瓶片和短纤:瓶片、短纤价格价差小幅上升
        下游坯布库存本周保持29  天不变,开工率上升5  个百分点至80%。
        节后瓶片、短纤市场交投气氛好转,库存下降,价格价差上升:本周聚酯瓶片价格上升100  元/吨至11000  元/吨,价差792  元/吨,环比上升174元/吨,较3  个月前下跌约725  元/吨;涤纶短纤价格上升100  元/吨至10700元/吨,价差1305  元/吨,环比上升174  元/吨,较3  个月前上升130  元/吨。
        ◆投资建议:
        建议重点关注恒力股份、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化和卫星石化。
        同时建议关注中国石化、中国石油、中海油、新奥股份等纯上游企业。
        ◆风险分析:
        1)原油价格下跌和维持高位的风险;2)下游需求不及预期的风险。

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