本周行业重要趋势:
海外5G 商用步伐加快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】韩国或于18 年底提前实现5G 商用,成为全球首个5G 商用国家;日本计划于2019 年橄榄球世界杯期间提供5G 服务。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
韩国三大运营商SKT、KT 和LG U+宣布将在12 月1 日开始5G 信号的商用和传播,较此前计划进程提前三个月,韩国或成为全球首个5G 商用的国家。日本都科摩通信等3家主要运营商近日表示,计划从2019 年起面向企业等提供5G 通信服务,在2019 年日本举行的橄榄球世界杯赛期间将为视频直播等业务提供5G 服务,较此前预想方案提前一年。
国内来看,10 月11 日国务院办公厅印发《关于完善促进消费体制机制实施方案(2018—2020 年)的通知》,要求加大网络提速降费力度,加快推进第五代移动通信(5G)技术商用,政府对5G 支持力度不断加码。
国内5G 产业进展方面,2018 通信展期间,IMT-2020(5G)推进组正式公布了中国5G 技术研发试验的第三阶段测试结果,五大设备商华为、中兴、爱立信、诺基亚和中国信科的三阶段测试结果也已经公布。目前5G 已经小范围走出实验室,2020 年实现大规模商用已经成为业界普遍认可的时间点。
本周投资观点:
本周通信板块跟随市场调整较多,我们认为通信板块未来几年迎来景气向上周期,在经济下行周期中通信板块有望获得显著相对收益;重点龙头标的估值较低,长期重点看好。整体上我们维持5G 大趋势震荡向上的判断,看好通信产业链长期投资机会。5G 产业链各环节催化剂和业绩兑现期不尽相同,建议关注5G 产业链龙头标的的组合,短期重点关注三季报业绩超预期的低估值高成长标的布局机会。
1、5G 是通信行业未来大趋势,国家定调为经济发展新动能,三大运营商5G 商用顺利推进,中兴禁令解除市场悲观预期和行业估值压力有望消除。具体5G 板块中,业绩高增长唯光通信(光纤光缆、光模块)5G 带来的需求拉动有望2019 年体现;设备商(基站、传输网设备)短期业绩增速一般,2020 年有望进入业绩兑现期;未来弹性较大领域在于天馈射频,但商业模式也存在一定不确定性。建议重点关注低估值绩优标的长期布局机会:
1)光纤光缆重点关注:亨通光电(预计18 年33 亿利润,+56%,12 倍)、通鼎互联(预计18 年8.5 亿利润,+43%,10 倍)、长飞光纤(预计18 年17 亿利润,+36%,16 倍)、中天科技(预计18 年21 亿利润,+18%, 11倍)等;
2)光模块重点关注:中际旭创(预计18 年7.3 亿利润,+350%,25 倍)择机关注:天孚通信(预计19 年1.5 亿,+25%,29 倍)、光迅科技(预计18 年3.0 亿利润,50 倍)、博创科技、新易盛等;
3)设备商重点关注:中兴通讯(禁令解除,罚款计提导致短期业绩承压,预计19 年50 亿利润,13 倍,20 年5G 需求有望兑现,长期重点关注)、烽火通信(预计18 年9.3 亿利润,+13%,30 倍);
4)天线/射频重点关注:通宇通讯(A 股天线龙头,预计19 年1.89 亿元,+62%,28 倍)、沪电股份(天风电子团队联合覆盖)、飞荣达(天风电子团队联合覆盖)、生益科技;
2、非5G 板块受贸易战影响有限,建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会:1)统一通信龙头:亿联网络(预计18 年8.4亿利润,+43%,21 倍);2)低估值高增长龙头:三维通信(微信互联网生态标的,预计18 年2.1 亿利润,未来三年50%增长,20 倍)、天源迪科(公安+电信+政企云化大数据龙头,预计18 年2.3 亿利润,+33%,19 倍)等;2)二线设备龙头:星网锐捷(预计18 年6.2 亿利润,+32%,14 倍);3)物联网龙头:拓邦股份(预计18 年2.6 亿利润,+21%,15 倍)、日海智能(预计18 年2.3 亿利润,+123%,24 倍);4)IDC 龙头:光环新网(预计18 年6.6 亿利润,+38%,31 倍);5)专网通信:海能达(预计18 年6.0 亿利润,20 倍)。
风险提示:运营商资本开支下滑幅度超预期,贸易战超预期风险。