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证券行业研究报告:中银国际-证券行业上市券商9月业绩点评:低基数下业绩环比好转,悲观预期拖累券商估值-181017

行业名称: 证券行业 股票代码: 分享时间:2018-10-17 17:14:21
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王维逸
研报出处: 中银国际 研报页数: 11 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 891 KB 分享者: hub****pa 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        已披露36家券商9月营收合计169.49亿,环比增长75%,可比口径同比下滑22%;净利润58.24亿元,环比增长220%,可比口径同比下降33%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受国庆节期间全球股市低迷行情的拖累,A股大幅探底,沪深两市指数均刷新近期新低,两市的风险偏好严重下降,投资者信心缺失,预期与情绪悲观,致使券商股估值屡创新低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        9月券商业绩环比+220%,同比-33%:已披露36家券商9月营收合计169.49亿,环比增长75%,可比口径同比下滑22%;净利润58.24亿元,环比增长220%,可比口径同比下降33%;方正、华泰、中信9月净利润位列前三,方正、兴业、华安9月净利润环比增速排名前三。
        行情好转带动单月业绩环比改善:9月市场止跌微涨,上证综指上涨3.53%,深证成指微跌0.76%,创业板指微跌1.66%,中小板指微跌1.61%;债市表现稳定,中证全债指微涨0.23%,自营业务受益于市场行情回升表现回暖。  股基日均成交额环比下降6.80%至3,007亿元,拖累经纪业务收入。两融余额较8月末下降4.06%至8,227亿元,利息收入或受到影响;股票承销443亿元,环比下降53.88%,债券承销6,941亿元,环比增加45.51%,继续呈现“股冷债暖”态势,预计投行收入有所回升。9月份券商总体业绩表现有所好转,主要得益于8月业绩的低基数。
        “沪伦通”加速推进,悲观预期致券商股估值屡创新低:“沪伦通”推出前的准备工作正在有条不紊地快速推进。证监会发布实施《关于上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证业务的监管规定(试行)》,内容主要涉及境内上市公司在境外发行存托凭证(GDR)后的限制兑回期、境外基础证券发行人在境内发行存托凭证(CDR)后实施配股等,“沪伦通”的进展已经正式进入“快车道”。受国庆节期间全球股市低迷行情的拖累,节后A股大幅探底,沪深两市指数均刷新近期新低,两市的风险偏好严重下降,投资者信心缺失,预期与情绪悲观,致使券商股估值屡创新低。
        本月回顾
        行情:本月市场指数止跌微涨。其中,沪深300上涨3.13%,创业板指下跌1.66%,证券行业上涨1.62%,保险行业上涨8.40%,互联网金融下跌1.23%。。
        经纪:本月市场股基日均成交量3,007亿元,环比上月下跌6.8%;新增投资者数量71万人,日均换手率1.57%。
        信用:本月市场股票质押参考市值34,249亿元,环比上月下滑0.49%;两融余额8,227亿元,环比上月下跌4.06%。
        承销:本月股票承销金额443亿元,债券承销金额6,941亿元,证监会IPO核准通过11家。
        风险提示:
        政策出台与国际环境对行业的影响超预期;市场波动对行业业绩、估值的双重影响;市场连续下跌对信用业务和自营业务带来的风险。
        

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