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电力设备与新能源行业研究报告:东吴证券-电力设备与新能源行业9月装机电量点评:同环比增幅明显,商用车已起量-181016

行业名称: 电力设备与新能源行业 股票代码: 分享时间:2018-10-18 09:43:10
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 曾朵红
研报出处: 东吴证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 增持
研报大小: 914 KB 分享者: 踏****浪 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        根据GGII  数据,2018  年9  月电动车产量11.12  万辆,同比增长40%,环比增长16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】乘用车产量9.35  万辆,同比增长70%,环比增长11%;客车产量8766  辆,同比下降8%,环比增加100%;专用车产量8960辆,同比降低37%,环比增长31%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2018  年1-9  月电动车累计产量66.6万辆,同比增长68%;乘用车57.4  万辆,同比增长82%;客车累计生产5.1  万辆,同比增长44%;专用车累计生产4.1  万辆,同比减少8%。
        9  月装车电量同环比增长明显,铁锂环比增速较大,三元环比平稳增长。我们根据GGII  数据统计,9  月为5.72gwh,同比增长66%,环比增长37%。2018  年1-9  月累计装机电量为28.8gwh,累计同比增长97%。1)磷酸铁锂:得益于客车起量,9  月铁锂装机电量为2.34gwh,同比上升48%,环比上升70%,占比41%;2018  年1-9  月磷酸铁锂累计装机电量10.9gwh,同比增长65%,占比为38%。2)三元:9  月装机电量3.0gwh,同比增长86%,环比增长19%,占比53%;三元2018  年1-9  月累计装机电量为16.6gwh,同比增长128%,占比57%;锰酸锂9  月装机电量为0.03gwh,2018  年1-9  月累计为0.47gwh。
        各车型平均带电量来看,9  月纯电动乘用车单车带电量43.49kwh,环比基本持平,稳定在高位,前3  季度平均带电量提升至37.6kwh。9  月乘用车依然以A0、A  级为主导;而A00  级由于前期抢装透支需求,且部分主力的A00  级车企如知豆、康迪、长安等今年因资金链、产品调整慢等原因,销量一般。9  月纯电动客车平均带电量进一步提升,达到218.7kwh/辆,同时专用车平均带电量提升至61kwh/辆。
        从电池厂商看,宁德时代9  月装机电量2.47gwh,环比大幅增长67%,占比回升至43%。比亚迪、孚能增速较快。宁德时代9  月装机电量依旧维持高位,为2.47gwh,同比增100%,环比增67%,占比43.1%,占比迅速回升,其中磷酸铁锂为1.02gwh,三元为1.37gwh;2018  年1-9月累计装机电量11.83gwh,同比增长168%,累计占比41.0%。
        2018  年1-9  月磷酸铁锂动力电池主要集中于CATL、比亚迪和国轩高科,三家合计占据83.0%的市场份额,市场集中度高。三元市场前五大厂商为CATL,比亚迪,孚能科技,比克电池和力神,共占据81.4%的市场份额。
        投资建议
        首推电池龙头宁德时代,比亚迪、亿纬锂能;锂电中游的优质龙头(新宙邦、璞泰来、星源材质、杉杉股份;天赐材料、当升科技、创新股份);核心零部件(汇川技术、宏发股份)优质上游资源钴和锂(华友钴业和天齐锂业)。
        风险提示
        投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。

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