事件:10 月17 日中国人民银行公布了9 月社融相关数据:1)社会融资规模2.21万亿元,前值1.52 万亿元,预期1.55 万亿元;2)金融机构新增人民币贷款1.38万亿元,前值1.28 万亿元,预期1.36 万亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:央行称,今年8 月以来,地方政府专项债券发行进度加快,对银行贷款、企业债券等有明显的接替效应,9 月社融规模纳入“地方政府专项债券”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)9 月新口径社融存量累计同比10.6%,不纳入地方政府专项债券的可比口径社融存量增速9.7%,较8 月的10.1%下降0.4 个百分点,延续了今年以来的下滑态势。9 月新口径社融2.21 万亿,不纳入地方政府专项债券的可比口径社融1.47 亿,同比减少5269亿元,社融规模下降较多。由于地方政府专项债券规模占社融比例较高,而地方专项债主要投资基建,社融增速与基建投资增速的相关性或增加。
从表内表外融资看,新增人民币贷款和新增外币贷款环比增加888 亿元,同比增加2031 亿元,表内融资延续增长态势。同时,新增委托、信托和未兑现银行承兑汇票环比减少217 亿元,同比减少6817 亿元。表外融资同比不断下降,表明监管层对金融行业的严监管,不断驱赶融资从表外向表内转换,“影子银行”活动不断收敛。
受政府整顿地方政府融资平台影响,债券融资环比、同比大幅减少。9 月企业债券融资规模为142 亿元,环比减少3235 亿元,同比减少1512 亿元。9 月国家整顿地方政府融资平台,对严重资不抵债失去清偿能力的地方政府融资平台公司,依法实施破产重整或清算,企业债券融资规模大幅下降。9 月股市风险偏好回升,主要估值录得上涨,股权融资环比增加。股权融资9 月值为272 亿元,环比增加131亿元,同比减少247 亿元。
信贷数据环比、同比正增长,符合预期,或受益于银行贷款向中小微企业倾斜,企业短期贷款环比、同比增长。9 月金融机构新增人民币贷款13800 亿元,环比增加1000 亿元,同比增加1100 亿元,同比增速较8 月放缓。其中,短期贷款及票据融资环比增加1026 亿元,同比增加3915 亿元,票据融资环比减少2356 亿元,同比增加1765 亿元。中长期新增人民币贷款为8109 亿元,环比增加269 亿元,同比减少1706 亿元。非金融性公司贷款6772 亿元,环比增加645 亿元,同比增加2137亿元,其中,企业中长期贷款为3800 亿元,环比增加375 亿元,同比减少1229亿元,企业短期贷款为1098 亿元,环比增加2846 亿元,同比增加1619 亿元。从上述数据可以看到企业短期和中长期融资均有改善,短期融资更是改善明显,8 月22 日召开国常会,部署进一步推进缓解小微企业融资难融资贵政策落地见效,一定程度缓解中小微企业融资难问题,企业融资边际好转。
风险提示:贸易环境恶化超预期,金融监管程度超预期