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研究报告:东海证券-策略日报-181019

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-19 11:02:08
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 应晓明,王洋
研报出处: 东海证券 研报页数: 19 页 推荐评级:
研报大小: 1,656 KB 分享者: lxx****xxl 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        策略观点:
        A股的融资余额延续减少,陆股通呈现净卖出,港股通呈现小幅净买入。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】货币市场利率小幅上行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)欧美股市回落调整。美元指数小幅上行。黄金上涨、石油下跌。昨日指数大幅回落,再收长阴线。指数虽逐渐趋近  20  年均线  2423  点强支撑位,但目前日线均线系统仍然呈现空头排列,尚未走出止跌迹象。
        财政部:1-9  月全国一般公共预算收入  145831  亿元,同比增长  8.7%;税收收入  127486  亿元,同比增长  12.7%;1-9  月全国一般公共预算支出163289  亿元,同比增  7.5%,为年初预算的  77.8%,比序时进度快  2.8  个百分点。9  月财政、税收收入增速均创今年新低,增值税同比负增长,主要是减税降费政策效应逐步显现,在释放政策红利的同时,持续带来了财政减收。
        地方政府专项债券额度按预算今年新增安排  1.35  万亿元,比去年增加5500  亿元;下一步,财政部将指导各地加快专项债券资金使用,推进基础设施建设早见成效,更好发挥地方规范举债对稳投资、扩内需、补短板的重要作用。
        今年以来随着  A  股持续下跌,股票质押风险逐渐暴露,成为当今中国经济里最急迫的风险之一。只有拆了“股票质押”这颗雷,A  股或许才能找到底部。
        Wind  数据显示,截止  10  月  17  日,两市共有  2422  家上市公司大股东存在股权质押未解押,占全部  A  股的  68.2%;质押总股数  5984.73  亿股,较  2018  年初总质押  4197.03  亿股出现增长,质押股数占  A  股市场总股本略低于  10%;市场最新质押总市值为  3.95  万亿元,较年初  4.57  万亿缩水近  14%。其中,两市共约  600  只个股股价低于相关股东质押的平仓线。
        针对上市公司存在的股权质押以及资金压力,地方政府、地方国资、银保监会、银行业等多路“拆雷”行动纷纷开始。
        地方政府率先展开行动。其中,深圳市政府动静最大,有消息称其斥资数百亿“输血”化解上市公司股票质押风险,并设立了专项工作组,已筛出逾  20  家深圳本地股。深圳国资首批  100  亿驰援名单确定,深圳市高新投的专项资金利率,不超过  9%,股权质押率为  6-7  折。质押率优惠力度很大,仅仅从这方面来看,都要远远好于金融机构质押和市场抵押贷款条件。
        目前的股票质押风险确实很大,但目前来看,即便是跌破平仓线的股票,银行、券商等各相关方也不会通过强制平仓来加剧风险,而是会适度放宽限度缓释风险,或通过协助寻找整体承接股权的主体,或与质权人进行磋商,通过采取追加保证金、质押物,或者提前回购部分股票收益权等措施化解质押风险,协商解决问题。
        政府在此时及时出手不仅可以增强市场信心,而且对稳定市场预期也有积极作用,令股权质押风险总体可控。全球风险资产受流动性回撤影响将剧烈波动,甚至进入大的下行通道。中国股票市场已提前释放较大风险,但当前需完成股票质押系统性风险的解除才能找到市场底部。
        融资余额延续减少
        10  月  17  日,A  股融资余额  7750.35  亿元,环比减少  45.65  亿元;融资融券余额  7822.48  亿元,环比减少  46.52  亿元。融资余额减融券余额7678.22  亿元,环比减少  44.78  亿元。
        陆股通净卖出、港股通净买入
        10  月  18  日,沪股通深股通当日净卖出  6.34  亿元,其中买入  140.49亿元,卖出  146.83  亿元,累计净买入  5705.01  亿元。港股通沪市深市当日净买入  1.28  亿港元,其中买入  46.75  亿港元,卖出  45.47  亿港元,累计净买入  8076.00  亿港元。
        上海银行间同业拆放利率  SHIBOR  隔夜利率上行
        10  月  18  日,上海银行间同业拆放利率  SHIBOR  隔夜利率为  2.4270%,上涨  7.40BP,SHIBOR  一周为  2.6110%,上涨  0.70BP。银行间质押式回购加权利率隔夜为  2.4459%,上涨  7.33BP,一周为  2.6036%,下跌  0.91BP。中债国债到期收益率  10  年期为  3.5508%,下跌  2.99BP。
        欧美股市回落调整
        10  月  18  日,道琼斯工业平均指数报收  25379.45  点,下跌  1.27%;标普  500  指数报收  2768.78  点,下跌  1.44%;纳斯达克指数报收  7485.14  点,下跌  2.06%。欧洲股市,法国  CAC  指数报收  5116.79  点,下跌  0.55%;德国DAX指数报收11589.21点,下跌1.07%;英国富时100指数报收7026.99点,下跌  0.39%。亚太市场方面,日经指数报收  22658.16  点,下跌  0.80%;恒生指数报收  25454.55  点,下跌  0.03%。
        美元指数小幅上行,人民币即期汇率小幅贬值
        10月18日,美元指数上涨0.35%,报95.9734。欧元兑美元下跌0.42%,报  1.1453。美元兑日元下跌  0.40%,报  112.1800。英镑兑美元下跌  0.74%,报  1.3017。人民币兑美元即期汇率报  6.9409,贬值  0.23%。离岸人民币兑美元即期汇率报  6.9387,贬值  0.12%。人民币兑美元中间价报  6.9275,贬值  0.25%。
        黄金上涨、原油下跌
        10  月  18  日,COMEX黄金期货上涨  0.28%,报收  1228.90  美元/盎司。WTI原油期货下跌1.86%,报收68.71美元/桶。布伦特原油期货下跌1.26%,报收  79.35  美元/桶。COMEX铜期货下跌  1.64%,报收  2.7310  美元/磅。LME  铜  3  个月期货下跌  1.42%,报收  6132  美元/吨。

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