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研究报告:瑞达期货-白糖期权收评:郑糖增仓小涨,看跌全面下跌-181019

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-19 16:45:27
研报栏目: 期权研究 研报类型: (DOCX) 研报作者:
研报出处: 瑞达期货 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 19 KB 分享者: lix****29 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行情介绍和分析
        今日白糖期货合约SR901增仓小涨,收报5206元/吨,涨跌幅为+0.70%,成交量为99.02万手,持仓量为41.90万手,日增仓+9754手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前的历史波动率和隐含波动率皆处于历史高位,隐含波动率在历史波动率上方贴近运行,在国内新旧榨季交接期供需不确定影响下,料后市隐含波动率将维持高位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受此影响,看涨期权普遍上涨、看跌期权全面下跌。
        今日白糖期权成交量9.69万手(按双边计算,下同),较上一交易日有所减少,持仓量增加9872手至31.62万手,成交额9621万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.72和0.67,从成交量PC比率来看短期情绪较乐观,从持仓比率来看长期仍显悲观。从持仓分布来看,看涨期权在5400处有最大持仓量,显示此处存在压力位;看跌期权在4800有最大持仓量,显示在此处存支撑。整体上,成交较为活跃的一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的78.23%和15.24%,持仓量占比分别为74.78%和17.45%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。
        国际方面,ICE原糖期货昨日震荡上升,巴西央行行长称年底前或辞职,雷亚尔货币急跌,外盘随即下挫,但印度因虫害和降雨不足阻碍了2019/20年度甘蔗播种,预计明年产量可能将至2920万吨,今年糖产量预估值下修至3240万吨,叠加巴西、欧盟的减产为原糖上涨提供动力,短期或延续上升势头;国内方面,由于在新旧榨季交接期间,短期内库存结构性偏紧,又国际原糖价格上涨带来进口成本上升,郑糖今日跟随上涨,而随着新榨季开启,内蒙古开榨糖厂增至10家,截至15日,新糖产量大概5-6万吨,新疆也有14家糖厂开榨,预计国内产糖量继续增加至1060万-1080万吨,上个榨季为928.82万吨,短期料震荡为主,SR901合约今日上涨,关注压力位5250元/吨,支撑位5050元/吨。机构前20名持仓方面:看涨期权净多持仓增加,看跌期权净多持仓减少,其中看涨期权空头持仓量多于其它头寸。期权操作上,方向性策略:可逢高做空,在标的期货5230元/吨附近卖出SR901-C-5300,止损5250元/吨。波动率策略:当前隐含波动率维持在90分位附近运行,处于历史高位,可以选择做空波动率,采取叠做式看跌策略,即卖出2份SR901-C-5200,同时卖出1份SR901-P-5100。
        

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