事件：
　　公司发布三季报业绩报告称，2018年前三季度归属于母公司所有者的净利润为4.29亿元，较上年同期增32.48%；营业收入为22.92亿元，较上年同期增47.76%；基本每股收益为0.99元，较上年同期增12.50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　观点：
　　1.新能源车景气行情保证业绩持续增长
　　2018年前三季度，公司营业收入实现22.92亿元，同比增长47.76%；归母净利润实现4.29亿元，同比增长32.48%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2018Q3毛利率29.66%同比和环比均有所降低，主要原因在于上游原材料价格波动。公司营收、净利均大幅上涨，主要得益于锂电池市场持续增长。新能源汽车产销量的持续高涨，2018年前三季度，新能源汽车产量累计73.5万辆，同比增长73%，电动车市场产销量的增加拉动动力电池出货量，为公司的负极材料和锂电自动化设备提供业绩保障。
　　在负极业务领域，公司积极扩充产能，委托加工比例走低利好成本控制。公司不断扩大产能，江西/溧阳紫宸项目顺利推进，预计募投项目将在2019年逐渐投产，负极材料产能将提升至5万吨/年。2018年三季度，在建工程同比上升506.71%。同时，公司逐步降低对关键工艺的委托加工比例，2017年收购控股从事石墨化加工的山东兴丰，2018年将继续加速负极材料配套产能建设，继而在规模化配套设施下进一步降低制造成本。锂电设备业务板块主要是涂布机业务，公司已经掌握涂布机关键技术，在此基础上加深与宁德时代等大客户的合作关系。在隔膜业务领域，公司涂覆技术水平领先，不断延伸产业链布局，收购溧阳月泉的股权后将逐步实现基膜的认证和量产。
　　2.股权激励计划推出显公司发展信心
　　公司于10月发布限制性股票激励计划，拟授予的限制性股票数量300万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额43,270.29万股的0.69%，首次授予部分限制性股票的授予价格为每股22.59元，解除限售的年度业绩考核目标从2018-2022年分别为营业收入不低于27/32/39/47/56亿元。公司进行股权激励，显示出了公司为未来发展的信心，有利于增强员工积极性和稳定性，形成合力助推公司发展。
　　3.积极完善锂电产业链，投资收益成三季度利润推动力
　　2018Q3公司投资收益4925万元，同比增加1068%，主要来源于收购溧阳月泉所带来的投资收益以及公司理财收益增加。公司积极布局延伸锂电池产业链，不断实现锂电池产业链上关键材料、工艺和设备的产业协同。
　　在涂覆隔膜业务上，及时配套关键涂布机、原材料纳米氧化铝等。2018年7月，公司2.6亿收购溧阳月泉，湿法隔膜第二条产线已处于安装调试阶段，改善了公司的基膜供应环境，进一步延伸公司涂覆隔膜产业链。
　　4.注重培养技术优势，领先占领锂电池材料和设备市场
　　为保持技术研发优势，公司持续追加研发投入，2018年三季度公司研发费用接近1亿，同比增长51.33%。随着高端合作客户对技术要求越来越高，产品升级的重要性日益重要。公司高度重视产品技术研发，在已有领先技术的基础之上继续加大研发投入，抢先占领锂电池高端市场。
　　各子公司当前拥有明显的技术优势，江西紫宸在碳素材料技术上实力雄厚，主流产品放电容量在360mAh/g以上，各项性质优良，同时与中科院等多家著名机构合作。深圳新嘉拓在长期开发经验中研究出模块化研发方法，提升研发效率，率先实现高速双面涂布机的国产化；东莞卓高成功开发了Alpha氧化铝纳米陶瓷涂层的技术，能批量稳定完成基材5微米的隔膜涂覆工艺；东莞卓越成功突破大多铝塑包装膜厂家的技术瓶颈，自主开发了CPP材料。
　　结论：
　　公司是国内负极材料的龙头企业，并围绕锂电产业链进行了业务延伸，在锂电设备涂布机销售、隔膜业务协调发展、铝塑膜国产化等领域均取得进展。我们预计公司2018年-2020年的营业收入分别为30.7亿元、42.2亿元和55.3亿元，归属于上市公司股东净利润分别为5.92亿元、7.92亿元和9.97亿元，每股收益分别为1.37元、1.83元和2.3元，对应PE分别为31、23、18倍。继续维持“推荐”评级。
　　风险提示：
　　动力电池需求出现下滑，新能源车政策支持力度减弱