投资要点：
　　三季度业绩略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司前三季度实现营收28.89亿元，同比增长14.71%；归属上市公司股东净利润4.22亿元，同比增长22.52%；扣非后归属上市公司净利润4.18亿元，同比增长34.38%；对应EPS0.42元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中Q3单季营收10.23亿元，同比增长21.75%；归属上市公司股东净利润1.60亿元，同比增长18.38%；扣非后归属上市公司净利润1.56亿元，同比增长53.30%；公司三季度业绩略超预期。公司同时预告：2018全年实现归属上市公司股东净利润4.54亿元-5.33亿元，同比增长15%-35%。
　　二线产品快速放量。受益于新版医保目录的快速放量，以及公司销售人员的扩张和销售分线效应的显现，公司二线主力品种右美托咪定、阿立哌唑、瑞芬太尼和度洛西汀等持续快速放量，全年预计能够保持50%以上的高增速。公司传统核心产品咪达唑仑和依托咪酯有望保持稳定增长，预计咪达唑仑增速在10%左右，依托咪酯增速在20%左右。
　　研发项目稳步推进。报告期内，公司在研项目70余项，国内首仿产品氟曲马唑乳膏获批上市，盐酸戊乙奎醚预计会在年底或明年年初获批，1类新药DP-VPA及片临床进展顺利。一致性评价方面，公司共计有19项产品在进行中，利培酮常释型已经上报并获得受理，阿立哌唑和氯氮平片等已经完成BE，咪达唑仑、依托咪酯和右美托咪定等产品的一致性评价工作也在全力推进。
　　期间费用控制良好。公司前三季度销售毛利率为54.31%，同比上升4.19pp；销售净利率为14.40%，同比上升1.25pp。报告期内，公司销售费用率为27.88%,同比下降0.11pp；管理费用加上研发费用的费用率为7.64%，同比上升0.64pp，其中研发费用比去年同期增长48.36%；财务费用率为-0.47%，同比下降0.28pp，主要受理财利息增加影响。
　　盈利预测：我们预测公司2018-2020年实现归属于母公司净利润分别为5.03亿元、6.33亿元、7.90亿元，对应EPS分别为0.50元、0.63元、0.78元，当前股价对应PE分别为25.5/20.3/16.2倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：药品招标进展不达预期的风险；药品降价的风险；新药研发进展不达预期的风险。