2018年三季报零售收入增长近6%，单季扣非净利增长74.64%超预期：
　　2018年1-9月实现营业收入138.34亿元，同比增长6.92%；剔除地产收入，零售收入130.49亿元，同比增长5.73%；净利润6.73亿元，同比增长36.94%，扣非净利润5.9亿元，同比增长35.34%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　单季拆分来看，Q3/Q2/Q1实现营收分别为43.11/43.02/52.21亿元，营收增速分别为9.89%/1.67%/8.97%；单季实现净利润分别为1.88/1.87/2.98亿元，净利增速分别为60.80%/23.40%/33.79%；实现扣非净利润1.58/1.59/2.73亿元，扣非净利增速分别为74.64%14.38%32.27%，三季度扣非净利增速超预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　结构调整毛利率稳步提升，平台型业务百货和购物中心利润增长亮眼：
　　公司通过优化业态组合，加强体验式升级，复制和开发特色主题街区，执行收益管理，提高客流和收益，可比店实现较好增长，整体营收增长2.64%，利润增长19.64%。其中百货营收增长2.03%，利润增长27.37%；购物中心营收增长7.63%，利润总额增长73.08%；超市和便利店利润总额有所下降，超市事业部有所整合。结构上租赁、体验型的商户在增长，一直在推进的平台型业务百货和购物中心收益管理成效开始体现，推动公司毛利率明显提升。2018Q3公司综合毛利率为27.24%（+1.3%），净利率为4.87%（+1.07%）。
　　持续推进与腾讯战略合作，推动智能化探索：
　　公司持续推进与腾讯合作，联合成立“零售智能实验室”，在智能识别、AI、大数据等领域进行合作，在零售数字化进行更多探索，进一步提高经营效率，降低成本。
　　优化业态结构调整显效，数字化探索降本增效，维持“推荐”评级：
　　公司不断优化业态组合，执行收益管理，提高了客流和收益，可比店店效向好；以华南区为中心继续开拓全国市场，公司签约门店及储备项目充足；深耕供应链体系，加快物流基地建设。公司将继续加大轻资产发展，租赁、加盟模式，业态结构等调整促使毛利率改善超预期。预测对应2018/2019/2020年EPS分别为0.73/0.82/0.91，维持“推荐”评级。
　　风险提示：消费需求回落，新店增速不达预期