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研究报告:金瑞期货-铅周报:再生铅减产支撑,铅价区间震荡-181028

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-29 10:50:26
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗平
研报出处: 金瑞期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 771 KB 分享者: cho****xu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、本周观点
        1)美联储对加息态度强硬引发美元指数持续走强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】贸易冲突对经济的负面影响显现,受避险情绪持续升温影响欧美股市大跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周铅价低位反弹,伦铅围绕2000美元震荡。
        2)从上周市场表现来看,低库存水平下,短期成本支撑或是反弹的主要因素。由于再生铅利润降至两个多月低点,有闻南方部分地区再生铅企业利润受损减产。同时我们也看到再生铅较之原始铅的贴水幅度收窄,说明再生铅供应收紧。
        3)十月后环保影响不断,河南地区面临新一轮环保检查,因前期企业已减量生产,预计对原始铅影响有限。后期我们需更关注再生铅的变量。一是现有大型再生铅企业有闻11月有提产计划,二是今年最大的再生铅新增项目安徽华铂二期项目上周投料生产,拆解产能在45万吨,据我们了解企业在二期工程生产后或对一期进行较长周期检修,预计短期存在产能替换,影响或依据企业过渡期计划而定。
        4)总体上,金融市场整体避险情绪升温引发金融市场动荡,而大宗商品市场相对平稳。进入十月环保对供应冲击不断,再生铅利润的走低引发的减产效应对价格有支撑,与此同时,铅市场消费逐步转淡,我们预计低库存水平下铅价维持区间震荡。沪铅主力波动区间或在18000/19000元。
        二、重要数据
        1)供应:9月原生铅产量25.3吨,环比增0.5万吨。10月冶炼厂有年度市场冲量计划,但河南、安徽地区环保检查检修减产,预计铅供应持平。
        2)TC:持平,国产精矿TC报1700-1900元/金属吨。进口矿TC不变报15-25美元/干吨。进入10月冶炼冬储开始展开,TC较难上行。
        3)现货:伦铅0-3现货小幅收窄,从上周贴水17美元转为上周贴水13美元。国内现货升水小幅上调25元,上海地区对沪铅11合约报升水175元。
        4)比值:沪伦比值持续高位,现货比价上周9.34,进口缩窄至盈利520元,三月比值维持9.22附近。
        5)价差:原生再生价差缩窄,再生精铅上周18450,较SMM1#铅贴水至150元。
        6)利润:上周铅价回调至低位,听闻部分无证中小企业减产,此后铅价触底反弹,利润回升,由前周盈利343元扩至上周535元/吨。上周铅酸电池价格上调,铅酸电池企业利润利率环比上升3%至15%。
        7)库存:伦铅库存下降3350吨至11.18万吨,国内社会库存下降1200吨至1.69万吨,两地库存合计12.87万吨,去年同期18.03万吨,今年年初18.68万吨。
        8)资金:净流出,沪铅持仓量较之上周下降3.2%.至9.46万手。
        三、交易策略
        1)观望。
        

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